6月银行理财产品发行数量环比小幅增长，中长期产品市场占比继续提升，银行理财产品的收益率与SHIBOR走势相对吻合，短期产品收益上升。资管计划试点有望扩容至城商行，理财产品基金化将提速；基础设施类领域信托产品发行数量大增，收益总体再涨。投资者坚决抵制“诚至金开2号”延期；阳光私募产品发行小幅回暖，私募基金借道基金子公司降低通道费；券商“资金归集”牌照下发；险资资金运用评级监管规则发布。来自普益财富

 

 

银行

    产品发行：发行数量环比小幅增长，中长期产品市场占比继续提升

    本月，139家银行发行4536款个人理财产品，产品发行数量环比上升3.61%。其中，133家中资银行发行4458款，6家外资银行发行78款。中资银行中，6家国有银行发行1123款，环比减少64款，市场占比下降2.36个百分点至24.76%；12家股份制商业银行发行1331款，环比增加49款，市场占比上升0.06个百分点至29.34%；73家城市商业银行发行1608款，环比增加114款，市场占比上升1.32个百分点至35.45%；43家农村金融机构发行396款，环比增加101款，市场占比上升1.99个百分点至8.73%；6家外资银行发行78款，环比减少42款，市场占比下降1.02个百分点至1.72%。

    广发银行发行270款，发行数量排名第一；交通银行、建设银行、中国银行、平安银行分别发行了265款、255款、209款、202款，分列第二至第五。发行数量超过百款的银行还有工商银行、招商银行、南京银行、浦发银行、民生银行、农业银行、杭州银行、华夏银行。

从收益类型来看，保证收益型产品发行568款，环比减少66款，市场占比下降1.96个百分点至12.52%；保本浮动收益型产品发行了885款，环比增加162款，市场占比上升3.00个百分点至19.51%；非保本浮动收益型产品发行了3083款，环比增加62款，市场占比下降1.04个百分点至67.97%。(图1)

图1　2014年6月银行理财产品收益类型占比

 

数据来源：普益财富

从投资币种来看，人民币产品发行4400款，环比增加197款，市场占比上升1.00个百分点至97.00%；美元产品发行83款，环比减少25款，市场占比下降0.64个百分点至1.83%；澳元产品发行26款，环比减少3款，市场占比下降0.09个百分点至0.57%；港币产品发行13款，环比减少7款，市场占比下降0.17个百分点至0.29%；欧元产品发行9款，环比减少4款，市场占比下降0.10个百分点至0.20%；其他币种产品发行5款，环比持平，市场占比仍为0.11%。（图2）

图2　2014年6月银行理财产品币种类型占比

 

数据来源：普益财富

从投资期限来看，1个月及以下产品发行124款，环比增加26款，市场占比上升0.50个百分点至2.73%；1-3个月产品发行2340款，环比减少22款，市场占比下降2.36个百分点至51.59%；3-6个月产品发行1229款，环比增加87款，市场占比上升1.01个百分点至27.09%；6-12个月产品发行768款，环比增加68款，市场占比上升0.94个百分点至16.93%；1年以上产品发行75款，环比减少1款，市场占比下降0.08个百分点至1.65%。（图3）

图3　2014年6月银行理财产品期限类型占比

 

数据来源：普益财富

从投向类型来看，债券与货币市场类产品发行2109款，环比增加134款，市场占比上升1.46个百分点至46.58%；组合投资类产品发行2200款，环比增加63款，市场占比下降0.23个百分点至48.59%；融资类产品发行11款，环比减少6款，市场占比下降0.15个百分点至0.24%；结构性产品发行197款，环比减少32款，市场占比下降0.88个百分点至4.35%；其它类产品发行11款，环比减少9款，市场占比下降0.21个百分点至0.24%。（图4）

图4　2014年6月银行理财产品投向类型占比

 

数据来源：普益财富

    收益表现：短期产品收益上升，中长期产品小幅下降

从SHIBOR走势来看，1个月期以内SHIBOR价格呈现出前半月下跌而后半月上升的走势，月末较月初均有所上涨，表现出了半年末的时点因素，但3个月期以上SHIBOR则整月呈下滑趋势。银行理财产品的收益率与SHIBOR走势相对吻合。从不同期限类型角度来看，3个月以下的短期产品的平均预期收益率有所上升，而3个月至1年期产品则环比小幅下降。（表1）

表1　2014年6月银行理财产品平均预期收益率

 

数据来源：普益财富

    市场热点：资管计划试点有望扩容至城商行，理财产品基金化将提速

    目前，银行理财管理计划和理财直接融资工具试点有望扩容至城商行。包括南京银行、宁波银行、徽商银行等大型城商行，已向当地银监局上报或正在上报试点方案。当前银行理财管理计划和理财直接融资工具试点的银行集中于国有行和股份制行。由于参与银行较少，融资工具的发行量和交易量均较小。如若参与主体扩容至城商行等中小银行，将促进非标投资“去通道化”，同时加快理财产品的基金化转型。

 

 

信托

    产品发行：发行数量持平4月，基础设施类大增

本月共有59家信托公司发行了485款集合信托产品，发行数量环比增加96款，增幅24.68%。发行数量接近4月份，主要是因为基础设施领域的产品增长较快。（图5）

图5　近2年以来集合信托产品发行量

 

数据来源：普益财富

    已公布期限的293款产品中，1-2（含）年期限段产品发行了273款，占比93.17%，环比增加6.49个百分点；2-3（含）年期限段产品发行了14款，占比4.78%，环比下降2.02个百分点；3年以上期限段产品发行了6款，占比2.05%，环比下降4.47个百分点。中长期产品占比有所回升，但不明显。在资金成本下降的预期下，长期产品显然不是融资方希望的。

    从资金运用领域看，基础设施领域产品发行了148款，占比30.52%，环比增加9.18个百分点；房地产领域产品发行了94款，占比19.38%，环比增加0.62个百分点；工商企业领域产品发行了77款，占比15.88%，环比下降4.95个百分点；证券投资领域产品发行了45款，占比9.28%，环比下降3.06个百分点；金融领域产品发行了35款，占比7.22%，环比下降2.04个百分点；信贷资产领域产品发行了12款，占比2.47%，环比增加0.93个百分点；其他领域产品发行了74款，占比15.26%，环比下降0.17个百分点。基础设施领域产品数量仍居首位，说明在目前情况下，信托公司认为地方政府债务的风险是可控的。

    从资金运用方式看，贷款运用类产品发行了161款，占比33.20%，环比增加2.86个百分点；权益投资类产品发行了155款，占比31.96%，环比增加6.25个百分点；证券投资类产品发行了49款，占比10.10%，环比下降2.24个百分点；债权投资类产品发行了34款，占比7.01%，环比下降3.27个百分点；组合运用类产品发行了32款，占比6.60%，环比下降0.34个百分点；股权投资类产品发行了27款，占比5.57%，环比下降0.60个百分点；其他类产品发行了27款，占比5.57%，环比下降2.66个百分点。

    收益表现：收益总体再涨，主要领域2-3年期收益全线上扬

本月集合信托市场预期收益率涨跌互现：1-2（含）年期限段产品平均预期收益率9.81%，环比上升4.23BP，其中，房地产领域平均预期收益率10.09%，环比下降11.91BP，工商企业领域平均预期收益率9.58%，环比上升3.37BP，基础设施领域平均预期收益率9.76%，环比下降20.30BP；2-3（含）年期限段产品平均预期收益率10.57%，环比上升28.10BP，其中，房地产领域平均预期收益率10.43%，环比上升52.50BP，工商企业领域平均预期收益率11.10%，环比上升10.00BP，基础设施领域平均预期收益率10.87%，环比上升80.00BP；3年以上期限段产品平均预期收益率10.16%，环比下降34.00BP，其中，房地产领域平均预期收益率10.50%，基础设施领域平均预期收益率9.65%，环比下降85.00BP。（图6）

图6　近1年以来1-2年期主要投向信托产品平均预期收益

数据来源：普益财富

    市场热点：投资者坚决抵制“诚至金开2号”延期

    中诚信托近日发布的一则临时公告称，鉴于目前煤炭市场持续低迷，新北方公司下属五煤矿整合和技改复产工作尚未完成，企业经营困难，上述计划的信托财产在2014年7月25日前完成处置及变现存在不确定性，信托计划存在延期可能。而这受到众多投资者的坚决抵制。虽然打破“刚性兑付”的呼声近来越来越强，但应该看到，市场并不认可信托公司的此类做法。如果信托公司执意要对信托计划进行展期，甚至尝试让投资者承担实际亏损，投资者一定会停止购买此信托公司的信托计划，并对信托公司是否尽到信托责任做出实质性监督，这两者都是大多数信托公司无法承受的。

 

 

阳光私募

    产品发行：单月发行20款，小幅回暖

本月阳光私募产品发行小幅回暖，共发行20款，环比上升11款。今年以来阳光私募的发行数量波动较大，这固然和各私募管理机构的信息披露有关，但也反应出私募机构对市场看法的不一致。（图7）

图7　近1年以来阳光私募产品发行数量

 

数据来源：普益财富

    业绩表现：主要类型产品继续录得正收益，平均收益率1.4231%

    本月2648款纳入统计的阳光私募产品月度平均收益率录得1.4231%。其中，股票型产品2508款，平均月度收益率1.46%；固定收益型产品125款，平均月度收益率0.75%；其他产品15款，平均月度收益率0.92%。

    从收益率分布来看，月度收益率低于-20%（不含）的产品2款，占比0.08%；月度收益率介于-20%和-10%（不含）之间的产品5款，占比0.19%；月度收益率介于-10%和-5%（不含）之间的产品48款，占比1.81%；月度收益率介于-5%和0%（不含）之间的产品575款，占比21.71%；月度收益率介于0和5%（不含）之间的产品1776款，占比67.07%；月度收益率介于5%和10%（不含）之间的产品203款，占比7.67%；月度收益率介于10%和20%（不含）之间的产品34款，占比1.28%；月度收益率高于20%的产品5款，占比0.19%。

月度收益率前十的产品均为股票型产品，收益相差不大。其中，博弘数君占4款，北京德源安占3款。（图8）

    市场热点：私募基金借道基金子公司降低通道费

    基金子公司的万能牌照和颇有竞争力的通道费吸引了不少机构垂涎，而年内刚刚喜获“名分”的私募基金自然在与其合作上颇有兴趣。据了解，目前基金子公司已经成为继信托之后私募基金的最新发行平台，而这类业务也成为基金子公司新一类的“通道”业务。这有助于直接降低阳光私募的通道费。

 

 

券商集合

    产品发行：17家机构共发行了91款产品，货币市场型产品首发目标规模较大

本月，17家证券公司或其资管公司共发行了91款券商理财产品，环比增加13款，增幅16.67%，平均首发目标规模11.15亿元，环比减少1.19亿元，降幅9.62%。债券型产品发行了47款，环比增加19款，增幅67.86%，平均首发目标规模10.15亿元，环比减少7.43亿元，降幅42.26%；混合型产品发行了19款，环比减少5款，降幅20.83%，平均首发目标规模12.09亿元，环比减少5.22亿元，降幅30.17%；FOF产品发行了18款，环比减少1款，降幅5.26%，平均首发目标规模5.24亿元，环比上升2.55亿元，增幅94.66%；货币市场型产品发行了4款，环比增加3款，增幅300.00%，平均首发目标规模42.50亿元，环比上升42.30亿元；其他型产品发行了3款，环比减少3款，降幅50.00%，平均首发目标规模0.50亿元。虽然货币市场型产品首发目标规模较大，但从已成立的产品看，实际规模基本都在1亿元左右。（图9）

图9　近1年来券商集合理财产品发行数量

 

数据来源：普益财富

    业绩表现：QDII产品收益相对较好，所有类型产品平均收益均为正

    本月共有1943款券商集合产品公布了收益情况，平均月度收益率为1.2504%。从收益分布来看，月度收益率低于-20%（不含）的产品1款，占比0.05%；月度收益率介于-20%和-10%（不含）之间的产品5款，占比0.26%；月度收益率介于-10%和-5%（不含）之间的产品5款，占比0.26%；月度收益率介于-5%和0%（不含）之间的产品197款，占比10.14%；月度收益率介于0和5%（不含）之间的产品1604款，占比82.55%；月度收益率介于5%和10%（不含）之间的产品94款，占比4.84%；月度收益率介于10%和20%（不含）之间的产品31款，占比1.60%；月度收益率高于20%的产品6款，占比0.31%。

    从产品类型看，股票型产品31款，平均月度收益率3.93%；债券型产品782款，平均月度收益率1.30%；混合型产品613款，平均月度收益率1.18%；FOF产品281款，平均月度收益率1.09%；QDII产品6款，平均月度收益率0.79%；货币市场型产品91款，平均月度收益率0.09%；其他产品139款，平均月度收益率1.78%。

收益表现前十的产品中，债券型产品5款，股票型产品3款，混合型产品2款。（图10）

    市场热点：券商“资金归集”牌照下发

    海通证券日前获得券商业首张“资金归集”牌照。券商获得该业务牌照后，其客户便能将名下所有银行卡内的资金直接划转至证券账户，如此一来，券商受桎梏最大的“第三方存管”便能被直接绕过。由于客户的闲置资金有较大的保值增值需求，“资金归集”将对券商资管，尤其是对现金管理型产品将构成利好。

 

 

保险

    投连险账户业绩表现：账户净值普涨，生命人寿精选股票型投资账户表现最佳

    截至2014年6月底，在运行的投连险投资账户共计182个。本月所有投资账户的月度平均收益率为1.43%。

本月，共有177个获得正收益率，其中包括保守型32个、稳健型54个、平衡型40个、进取型51个。以上四类投资账户的月度平均收益率依次为0.47%、1.10%、1.92%和1.96%。月度收益表现最好的10个投资账户中，进取型8个，平衡型2个。（表2）

表2　2014年6月投连险投资账户收益表现TOP10

 

资料来源：保险公司官方网站，普益财富整理

    市场热点：险资资金运用评级监管规则发布

    近日，保监会下发了《保险资金运用内控与合规计分监管规则》，未来保监会将对保险机构资金运用内控与合规进行评价，以半年度为一个周期进行计分评价。根据分数高低，将保险机构分为A、B、C、D四类。评价等级为C、D两类的保险机构，将被列为重点监管对象，并可能被采取限制资金运用渠道、范围或比例等监管措施。这是对近年来险资资金运用渠道逐步拓宽背景下推出的评级监管手段，其将有效控制投资资产种类丰富所带来的资产配置不合理以及期限、收益错配等风险。