本月银行理财产品发行数量环比微幅下降，结构性产品发行数量持续增长。银行理财非标投资将进一步减少，产品收益维持下滑趋势；信托产品发行数量继续微跌，仍然处于近期高位。利好密集出台，通道业务起死回生；外资私募境内资管开闸，资管业务开放步伐提速；56家证券公司监管评级下调，未来业务越来越紧；保险投资另类品种占比超越债券，跻身第一位。——来自普益财富

 

 

银行

产品发行：发行数量环比微幅下降，结构性产品发行数量持续增长

    本月共有330家银行发行了7566款个人理财产品，产品发行数量环比下降0.46%。其中，316家中资银行发行了7409款，14家外资银行发行了157款。中资银行中，6家国有银行发行了1036款，环比减少29款，市场占比下降0.32个百分点至13.69%；12家股份制商业银行发行了1418款，环比增加56款，市场占比上升0.82个百分点至18.74%；108家城市商业银行发行了3222款，环比减少78款，市场占比下降0.83个百分点至42.59%；190家农村金融机构发行了1733款，环比增加22款，市场占比上升0.39个百分点至22.91%；14家外资银行发行了157款，环比减少6款，市场占比下降0.07个百分点至2.08%。

    交通银行的产品发行数量为338款，位列第一；中国银行、民生银行、建设银行、南京银行分别发行了259款、240款、238款、213款，分列第二至第五。发行数量超过百款的银行还有华夏银行、招商银行、江苏银行、上海银行、渤海银行、中信银行、广发银行、农业银行、杭州银行和光大银行。

从收益类型来看，保证收益型产品发行了896款，环比减少78款，市场占比下降0.97个百分点至11.84%；保本浮动收益型产品发行了1565款，环比减少171款，市场占比下降2.15个百分点至20.68%；非保本浮动收益型产品发行了5105款，环比增加214款，市场占比上升3.13个百分点至67.47%。（图1）

 

图1　2016年7月银行理财产品收益类型占比

 

数据来源：普益财富

从投资币种来看，人民币产品发行了7408款，环比减少66款，市场占比下降0.42个百分点至97.91%；美元产品发行了116款，环比增加24款，市场占比上升0.32个百分点至1.53%；澳元产品发行了21款，环比增加3款，市场占比上升0.04个百分点至0.28%；港币产品发行了9款，环比增加2款，市场占比上升0.03个百分点至0.12%；英镑产品发行了12款，环比增加2款，市场占比上升0.03个百分点至0.16%。（图2）

图2　2016年7月银行理财产品币种类型占比

 

数据来源：普益财富

从投资期限来看，1个月以下产品发行了35款，环比减少1款，市场占比下降0.01个百分点至0.46%；1-3个月产品发行了3431款，环比增加61款，市场占比上升1.01个百分点至45.35%；3-6个月产品发行了2619款，环比减少194款，市场占比下降2.39个百分点至34.62%；6-12个月产品发行了1298款，环比增加107款，市场占比上升1.49个百分点至17.16%；1年以上产品发行了183款，环比减少8款，市场占比下降0.09个百分点至2.42%。（图3）

图3　2016年7月银行理财产品期限类型占比

 

数据来源：普益财富

从投向类型来看，债券与货币市场类产品发行了4118款，环比增加15款，市场占比上升0.45个百分点至54.43%；组合投资类产品发行了2989款，环比减少84款，市场占比下降0.92个百分点至39.51%；结构性产品发行了459款，环比增加34款，市场占比上升0.48个百分点至6.07%。（图4）

图4　2016年7月银行理财产品投向类型占比

 

数据来源：普益财富

    收益表现：银行理财产品收益水平持续下滑，1个月以下、1年以上期限类型跌幅较大

受到市场资金面持续宽松以及监管层对银行理财的监管力度加强等影响，本月银行理财产品的收益水平继续保持下滑趋势，各期限类型人民币理财产品的平均预期收益率均有所下降。其中，1个月以下期限类型产品收益率跌破3%，1年以上期限类型跌幅同样较大。（表1）

表1　2016年7月人民币银行理财产品平均预期收益率

 

数据来源：普益财富

    市场热点：银行理财非标投资将进一步减少，产品收益维持下滑趋势

近日公布的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》显示出银行理财的监管力度有所加强。主要体现在：第一，分类监管，将理财业务划分为基础类理财业务和综合类理财业务，只能从事基础类理财业务的银行不可以投资非标类资产及权益类资产，而一些小型区域性银行正属于此类；第二，非标投资通道受限，只能通过信托计划投资非标资产，未来非标资产市场占比将进一步下降。由此可以预见，银行理财市场收益率将维持下滑趋势。

 

 

信托

产品发行：发行数量继续微跌，仍然处于近期高位

本月共有55家信托公司发行了518款集合信托产品，发行数量环比减少52款，降幅为9.12%，但仍然处于近期高位。（图5）

图5　近2年以来集合信托产品发行量

 

数据来源：普益财富

    公布期限的214款产品中，1-2（含）年期限段产品发行了165款，占比为77.10%；2-3（含）年期限段产品发行了22款，占比为10.28%；3年以上期限段产品发行了27款，占比为12.62%。

    从资金运用领域看，基础设施领域产品发行了104款，占比为20.08%；房地产领域产品发行了96款，占比为18.53%；金融领域产品发行了83款，占比为16.02%；证券投资领域产品发行了81款，占比为15.64%；工商企业领域产品发行了71款，占比为13.71%；其他领域产品发行了83款，占比为16.02%。值得引起注意的是，证券投资类信托在年中占比上涨，达去年以来高位，房地产行业占比也一路上升，而工商企业占比在目前主流领域中最低，反映出在实体经济不向好的情况下，资金避实就虚。

    从资金运用方式看，贷款运用类产品发行了137款，占比为26.45%；权益投资类产品发行了134款，占比为25.87%；证券投资类产品发行了80款，占比为15.44%；组合运用类产品发行了34款，占比为6.56%；债券投资类产品发行了29款，占比为5.60%；股权投资类产品发行了22款，占比为4.25%；其他类产品发行了82款，占比为15.83%。

    收益表现：各期限段继续下跌，一年期收益率逼近6.50%

从收益方面来看，各期限段收益继续下跌：1-2（含）年期限段产品平均预期收益率为6.74%，环比下降48.67BP，其中，房地产领域平均预期收益率为6.86%，环比下降62.06BP，工商企业领域平均预期收益率为6.69%，环比下降42.61BP，基础设施领域平均预期收益率为6.76%，环比下降36.93BP；2-3（含）年期限段产品平均预期收益率为6.57%，环比下降68.89BP，其中，房地产领域平均预期收益率为6.00%，环比下降176.67BP，工商企业领域平均预期收益率为6.00%，基础设施领域平均预期收益率为6.64%，环比下降50.89BP；3年以上期限段产品平均预期收益率为5.87%，环比下降83.33BP，其中，房地产领域平均预期收益率为6.00%，环比下降200.00BP，基础设施领域平均预期收益率为6.30%，环比下降20.00BP。（图6）

图6　近1年以来1-2年期主要投向信托产品平均预期收益

 

数据来源：普益财富

    市场热点：利好密集出台，通道业务起死回生

近日，《商业银行理财业务监管办法（征求意见稿）》见诸媒体，其中明确了信托计划作为商业银行理财产品“非标”投资对接渠道的独占性。无独有偶，8月1日，银行业信贷资产登记流转中心官网正式发布了两项细则，分别为《信贷资产收益权转让业务规则（试行）》和《信贷资产收益权转让业务信息披露细则（试行）》，文件是对今年4月银监会82号文要求的落实，确定了商业银行信贷资产收益权只能用信托计划对接。由于渠道的独占性，信托公司对银行的议价能力将提高，这会使得单一信托业务的利润空间扩大，不排除有信托公司将资源往这方面倾斜，而放缓集合业务的步伐。

 

 

阳光私募

产品发行：新发行量环比增加1款，在售数量环比增加96款

本月阳光私募新发行数量录得20款，环比增加1款。本月阳光私募在售数量录得366款，环比增加96款。（图7）

图7　近1年以来阳光私募产品发行数量

 

数据来源：普益财富

    业绩表现：8120款阳光私募平均收益率为0.85%，股票型产品平均收益最高

    本月有8120款纳入统计的阳光私募产品，月度平均收益率录得0.85%。其中，结构化产品303款，平均月度收益率为0.46%；非结构化产品7817款，平均月度收益率为0.87%。

    从收益分布来看，月度收益率低于-20%（不含）的产品26款，占比为0.32%；月度收益率介于-20%和-10%（不含）之间的产品84款，占比为1.03%；月度收益率介于-10%和-5%（不含）之间的产品163款，占比为2.01%；月度收益率介于-5%和0%（不含）之间的产品2043款，占比为25.16%；月度收益率介于0和5%（不含）之间的产品5185款，占比为63.85%；月度收益率介于5%和10%（不含）之间的产品486款，占比为5.99%；月度收益率介于10%和20%（不含）之间的产品109款，占比为1.34%；月度收益率高于20%的产品24款，占比为0.30%。

    从产品类型来看，股票型产品7211款，平均月度收益率为0.97%；固定收益型产品230款，平均月度收益率为0.35%；期货型产品389款，平均月度收益率为-1.16%；其他产品290款，平均月度收益率为0.96%。

从表现靠前的产品来看，排名前十的产品有2只为商品型，其余为股票型。没有非结构化产品入围。（图8）

图8　2016年7月表现前十的阳光私募产品

 

数据来源：普益财富

    市场热点：外资私募境内资管开闸，资管业务开放步伐提速

证监会近日表示，将允许符合条件的外商独资和合资私募证券基金管理机构从事境内私募证券基金管理业务。证监会将加强对外资私募证券基金管理机构的事中事后监管，加强登记备案统计分析，加强指导监督和现场检查，持续进行风险监测和评估，促进外资私募证券基金管理机构健康规范发展。可以预见，私募基金的开放是资管业务进一步开放的前奏，资本市场机构投资者将进一步丰富。

 

 

券商集合

产品发行：22家券商机构共发行了106款产品，股票型首发目标规模急降

本月22家证券公司或其资管子公司发行了110款券商理财产品，环比增加4款，升幅为3.77%，平均首发目标规模10.63亿元，环比减少2.42亿元，降幅为18.54%。其中，债券型产品发行了72款，环比增加13款，升幅为22.03%，平均首发目标规模8.53亿元，环比减少2.51亿元，降幅为22.74%；混合型产品发行了17款，环比持平，平均首发目标规模10.84亿元，环比减少8.22亿元，降幅为43.12%；股票型产品发行了9款，环比减少3款，降幅为25.00%，平均首发目标规模32.40亿元，环比增加31.03亿元，升幅为2256.36%；FOF产品发行了8款，环比减少7款，降幅为46.67%，平均首发目标规模8.68亿元，环比减少13.12亿元，降幅为60.17%；其他型产品发行了4款，环比增加1款，升幅为33.33%。（图9）

图9　近1年来券商集合理财产品发行数量

 

数据来源：普益财富

    业绩表现：4355款产品平均收益率为0.72%， QDII和混合型收益靠前

    本月有4355款产品纳入统计，平均月度收益率为0.72%。从收益分布来看，月度收益率低于-5%（不含）的产品117款，占比为2.69%；月度收益率介于-5%和0（不含）之间的产品575款，占比为13.20%；月度收益率介于0和1%（不含）之间的产品2701款，占比为62.02%；月度收益率介于1%和5%（不含）之间的产品741款，占比为17.01%；月度收益率介于5%和10%（不含）之间的产品161款，占比为3.70%；月度收益率介于10%和20%（不含）之间的产品39款，占比为0.90%；月度收益率高于20%的产品21款，占比为0.48%。

    从产品类型看，QDII产品19款，平均月度收益率为1.62%；混合型产品1429款，平均月度收益率为1.00%；FOF产品515款，平均月度收益率为0.72%；债券型产品1907款，平均月度收益率为0.65%；货币市场型产品75款，平均月度收益率为0.13%；股票型产品305款，平均月度收益率为-0.29%；其他型产品105款，平均月度收益率为1.22%。

收益表现最好的前十位产品中，混合型6款、股票型3款、债券型1款。本月收益最高的产品收益突破200%，但净值仅0.155。其他高收益产品净值相对正常。（图10）

图10　2016年7月表现前十的券商集合理财产品

 

数据来源：普益财富

    市场热点：56家证券公司监管评级下调，未来业务越来越紧

    近期，据证监会新闻发言人邓舸通报，证监会公布了2016年证券公司分类评价结果，经综合评价，2016年95家证券公司分类评价结果为：A类公司36家，占比为38%，B类公司51家，占比为54%，C类公司8家，占比为8%，无D、E类公司。95家券商中，除海际证券于2015年未有评级之外，其余7家评级上调，31家评级维持不变，56家评级下调，下调占比超过50%。其中AA类券商从2015年的27家减少至7家；A类券商从37家减少至28家。

监管评级的下调，意味着风险管控的趋严。如果部分公司评级下调反映的是这些公司风控以及内部治理的倒退，那么此次的群体性下调说明了整个行业风控能力出现下降，市场风险整体提高。预计证券业资管业务也会告别之前的“大跃进”，进入有序发展阶段。

 

 

保险

投连险账户业绩表现：月度平均收益率为0.85%，中国人寿精选价值投资账户表现最佳

截至2016年7月底，在运行的投连险投资账户共计200个，所有投资账户的月度平均收益率为0.85%。本月共有150投资账户获得正收益率，其中包括保守型32个、稳健型52个、平衡型30个、进取型36个。以上四类投资账户的月度平均收益率依次为0.24%、0.72%、1.01%和1.26%。月度收益表现最好的10个投资账户中，进取型7个，稳健型3个，排名首位的是中国人寿的精选价值投资账户。（表2）

表2　2016年7月投连险投资账户收益表现TOP10

 

资料来源：保险公司官方网站，普益财富整理

    市场热点：保险投资另类品种占比超越债券，跻身第一位

近日，保监会公布了上半年保险资金运用情况。截至上半年末，保险资金投资标的中，银行存款23605.23亿元，占比18.79%；债券42078.44亿元，占比33.49%；股票和证券投资基金16959.45亿元，占比13.50%；其他投资42986.18亿元，占比34.22%。这里的“其他投资”包括股权投资、信托计划、基金或券商资管计划、不动产、基础设施债权等，通常称之为“另类投资品种”。而在近两年来监管层不断放宽险资投资范围，加之市场资金面宽松并且高收益资产逐渐匮乏的因素的影响，保险资金运用逐渐从银行存款、债券等传统低收益品种向收益较高的另类品种转换。上半年末数据表明另类投资品种的规模占比已经跻身第一位。