本月银行理财产品发行数量环比小幅上涨，中长期产品市场占比持续攀升。2016银行理财年报发布，同业理财增长明显；信托产品发行数量开始反弹，但幅度不大。创新主要是被动管理业务，意味着信托公司看空未来一段时间的主动业务信托报酬；阳光私募新发产品略微增加，在售产品大幅减少。协会处罚徐翔，有益于规范市场参与人行为；监管层将规范资管资金池业务，参照公募管理；险资减配传统投资品种，非标投资进一步提升。——来自普益财富

 

 

银行

产品发行：产品发行数量环比小幅上涨，中长期产品市场占比持续攀升

本月共有358家银行发行了8759款个人理财产品，产品发行数量环比上升4.37%。其中，345家中资银行发行了8551款，13家外资银行发行了208款。中资银行中，6家国有银行发行了1452款，环比增加205款，市场占比上升1.72个百分点至16.58%；12家股份制商业银行发行了1202款，环比增加63款，市场占比上升0.15个百分点至13.72%；113家城市商业银行发行了3182款，环比增加74款，市场占比下降0.71个百分点至36.33%；214家农村金融机构发行了2715款，环比增加47款，市场占比下降0.80个百分点至31.00%；13家外资银行发行了208款，环比减少22款，市场占比下降0.37个百分点至2.37%。

建设银行的产品发行数量为499款，位列第一；中国银行、民生银行、交通银行、招商银行分别发行了337款、299款、236款、184款，分列第二至第五。发行数量超过百款的银行还有华夏银行、渤海银行、农业银行、工商银行和上海银行。

从收益类型来看，保证收益型产品发行了857款，环比增加53款，市场占比上升0.20个百分点至9.78%；保本浮动收益型产品发行了2200款，环比减少8款，市场占比下降1.19个百分点至25.12%；非保本浮动收益型产品发行了5702款，环比增加322款，市场占比上升0.99个百分点至65.10%。（图1）

图1　2017年5月银行理财产品收益类型占比

 

数据来源：普益财富

从投资币种来看，人民币产品发行了8605款，环比增加356款，市场占比下降0.05个百分点至98.24%；美元产品发行了122款，环比增加11款，市场占比上升0.07个百分点至1.39%；澳元产品发行了15款，环比增加3款，市场占比上升0.03个百分点至0.17%；港币产品发行了7款，环比减少5款，市场占比下降0.06至0.08%；英镑产品发行了10款，环比增加2款，市场占比上升0.02个百分点至0.11%。（图2）

图2　2017年5月银行理财产品币种类型占比

 

数据来源：普益财富

从投资期限来看，1个月以下产品发行了23款，环比减少7款，市场占比下降0.09个百分点至0.26%；1-3个月产品发行了3479款，环比减少20款，市场占比下降1.98个百分点至39.72%；3-6个月产品发行了3124款，环比增加221款，市场占比上升1.07个百分点至35.67%；6-12个月产品发行了1774款，环比增加162款，市场占比上升1.04个百分点至20.25%；1年以上产品发行了359款，环比增加11款，市场占比下降0.05个百分点至4.10%。（图3）

图3　2017年5月银行理财产品期限类型占比

 

数据来源：普益财富

从投向类型来看，债券与货币市场类产品发行了4550款，环比增加115款，市场占比下降0.90个百分点至51.95%；组合投资类产品发行了3753款，环比增加283款，市场占比上升1.50个百分点至42.85%；结构性产品发行了456款，环比减少31款，市场占比下降0.60个百分点至5.21%。（图4）

图4　2017年5月银行理财产品投向类型占比

 

数据来源：普益财富

收益表现：银行理财市场收益水平继续攀升，6-12个月期限段涨幅最高

本月市场资金面继续维持偏紧态势，各关键期限点SHIBOR利率普遍出现上涨，特别是3个月及其以上期限月度涨幅均超过0.10个百分点。受此趋势影响，本月银行理财市场收益水平继续攀升，人民币银行理财产品的平均预期收益率为4.37%，环比上升0.07个百分点。各期限类型产品收益水平均出现上涨，其中6-12个月期限段产品涨幅最高。（表1）

表1　2017年5月人民币银行理财产品平均预期收益率

 

数据来源：普益财富

市场热点：2016银行理财年报发布，同业理财增长明显

近日，银行业理财登记托管中心近日发布了《中国银行业理财市场年度报告（2016）》。从年末余额来看，银行同业类产品为5.99万亿元，占比为20.61%，较年初提升7.84个百分点，而个人类、机构类理财产品的占比均有所下滑。另外从发行机构来看，全国性大银行的理财规模增速已经放缓，但区域性中小银行增速加快，特别是农村金融机构年增速近80%。结合以上两方面数据，一定程度上反映出中小银行存在通过同业投资做大规模的事实，而这些银行资金在金融体系内的空转套利，并未有效助力实体经济的发展。

 

 

信托

产品发行：产品发行数量开始反弹，但幅度不大

本月共有45家信托公司发行了157款产品，环比增加14款，升幅为8.92%。这是发行数量连续萎靡之后的小幅反弹。（图5）

图5　近2年以来集合信托产品发行量

 

数据来源：普益财富

本月共有106款信托产品公布了期限，占比为61.99%，环比下降1.71个百分点，其中：1-2（含）年期限段产品发行了91款，占比为85.85%，环比下降3.15个百分点；2-3（含）年期限段产品发行了11款，占比为10.38%，环比上升2.38个百分点；3年以上期限段产品发行了4款，占比为3.77%，环比上升0.77个百分点。

从资金运用领域看，工商企业领域产品发行了51款，占比为29.82%，环比上升4.98个百分点；房地产领域产品发行了50款，占比为29.24%，环比上升4.40个百分点；金融领域产品发行了35款，占比为20.47%，环比下降2.46个百分点；基础设施领域产品发行了23款，占比为13.45%，环比上升3.90个百分点；其他领域产品发行了12款，占比为7.02%，环比下降10.18个百分点。

从资金运用方式看，贷款运用类产品发行了79款，占比为46.20%，环比上升2.25个百分点；权益投资类产品发行了40款，占比为23.39%，环比上升0.46个百分点；组合运用类产品发行了26款，占比为15.20%，环比上升2.47个百分点；股权投资类产品发行了14款，占比为8.19%，环比上升0.54个百分点；证券投资类产品发行了1款，占比为0.58%，环比下降0.69个百分点；其他类产品发行了11款，占比为6.43%，环比下降5.03个百分点。

收益表现：各期限段依然疲软，房地产领域略有上升

从收益方面来看，1-2（含）年期限段产品平均收益率为7.03%，环比上升0.74个基点，其中，工商企业领域平均收益率为6.99%，环比下降9.29个基点，基础设施领域平均收益率为6.97%，环比上升2.67个基点，房地产领域平均收益率为7.26%，环比上升2.20个基点；2-3（含）年期限段产品平均收益率为7.26%，环比下降29.89个基点，其中，工商企业领域平均收益率为7.10%，环比下降140.00个基点，基础设施领域平均收益率为6.83%，环比下降64.17个基点，房地产领域平均收益率为7.62%；3年以上期限段产品平均收益率为7.25%，环比上升31.67个基点，其中，工商企业领域平均收益率为6.85%，基础设施领域平均收益率为7.30%，房地产领域平均收益率为8.00%。（图6）

图6　近1年以来1-2年期主要投向信托产品平均预期收益率

 

数据来源：普益财富

市场热点：创新主要是被动管理业务，意味着信托公司看空未来一段时间的主动业务信托报酬

根据日前已披露的20多家信托公司2016年年报进行梳理发现，信托公司的创新实践主要集中在资产证券化、PPP项目、家族信托、消费金融、产业基金、慈善信托等方面。其中，资产证券化、PPP项目又成为集中探索的领域。可以看出，信托公司最近转型的方向主要是被动管理类业务，更多的是通道类业务。这意味着，信托公司在主动业务发展受挫的情况下，已经在寻求代替产品，产生新的利润增长点。可以推断，信托公司可能看空未来一段时间主动管理业务的信托报酬，预计集合信托发行量会减少，收益也难再如以前坚挺。

 

 

阳光私募

产品发行：新发产品略微增加，在售产品大幅减少

本月阳光私募新发行数量录得9款，环比增加2款。在售数量录得153款，环比减少68款。（图7）

图7　近1年以来阳光私募产品发行数量

 

数据来源：普益财富

业绩表现：6768款阳光私募平均月度收益率为-1.50%，亏损比例近7成

本月纳入统计阳光私募产品共计6768款，平均月度收益率为-1.50%。其中，结构化产品398款，平均月度收益率为-1.59%；非结构化产品6370款，平均月度收益率为-1.49%。

从收益分布来看，月度收益率低于-5%（不含）的产品872款，占比为12.88%；月度收益率介于-5%和0（不含）之间的产品3848款，占比为56.86%；月度收益率介于0和1%（不含）之间的产品943款，占比为13.93%；月度收益率介于1%和5%（不含）之间的产品883款，占比为13.05%；月度收益率介于5%和10%（不含）之间的产品188款，占比为2.78%；月度收益率介于10%和20%（不含）之间的产品21款，占比为0.31%；月度收益率高于20%的产品13款，占比为0.19%。

从产品类型来看，固定收益型产品247款，平均月度收益率为-0.34%；期货型产品114款，平均月度收益率为-0.60%；股票型产品6169款，平均月度收益率为-1.58%；其他产品238款，平均月度收益率为-0.93%。

从表现靠前的产品来看，排名前十的依然全部为股票型产品。（图8）

图8　本月表现前十的阳光私募产品

 

数据来源：普益财富

市场热点：协会处罚徐翔，有益于规范市场参与人行为

6月7日，中国证券投资基金业协会决定对徐翔、徐峻、郑素贞等3人以及上海泽熙投资管理有限公司、上海泽熙资产管理中心（普通合伙）采取纪律处分，撤销私募基金管理人登记，取消会员资格，对徐翔等3人和相关机构加入黑名单并予以公开谴责，取消徐翔、郑素贞通过认定方式取得的基金从业资格。加入黑名单后，相关机构不得重新登记，相关人员不得在基金行业从业。

根据公开消息，2017年1月23日，青岛市中级人民法院对被告人徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案进行一审宣判，被告人徐翔犯操纵证券市场罪，被判处有期徒刑五年六个月，同时并处罚金。可以看出，前有司法判定，后有协会的禁入处罚，有益于规范市场参与人的行为。

 

 

券商集合

产品发行：53家机构共发行了633款产品，FOF增加近四成

本月共有53家证券公司或其子公司发行了633款资管产品，环比减少9款，降幅为1.40%，平均首发规模6.62亿元，环比下降2.13亿元，降幅为24.32%，其中：债券型产品发行了350款，环比减少17款，降幅为4.63%，平均首发规模6.54亿元，环比下降1.52亿元，降幅为18.88%；货币市场型产品发行了183款，环比增加10款，升幅为5.78%，平均首发规模3.37亿元，环比上升0.38亿元，升幅为12.80%；FOF产品发行了50款，环比增加14款，升幅为38.89%，平均首发规模14.40亿元，环比上升6.98亿元，升幅为94.08%；混合型产品发行了30款，环比减少11款，降幅为26.83%，平均首发规模9.69亿元，环比下降7.41亿元，降幅为43.33%；股票型产品发行了4款，环比增加1款，升幅为33.33%，平均首发规模36.00亿元，环比下降14.00亿元，降幅为28.00%；QDII产品发行了1款，环比减少1款，降幅为50.00%，其他型产品发行了15款，环比减少5款，降幅为25.00%，平均首发规模50.00亿元，环比上升16.55亿元，升幅为49.48%。（图9）

图9　近1年来券商集合理财产品发行数量

 

数据来源：普益财富

业绩表现：5661款券商理财产品平均月度收益率为-0.36%，亏损比例逾7成

本月纳入统计券商理财产品共计5661款，平均月度收益率为-0.36%。从收益分布来看，月度收益率低于-20%（不含）的产品22款，占比为0.39%；月度收益率介于-20%和-10%（不含）之间的产品52款，占比为0.92%；月度收益率介于-10%和-5%（不含）之间的产品165款，占比为2.91%；月度收益率介于-5%和0（不含）之间的产品1219款，占比为21.53%；月度收益率介于0和5%（不含）之间的产品4130款，占比为72.96%；月度收益率介于5%和10%（不含）之间的产品51款，占比问问0.90%；月度收益率介于10%和20%（不含）之间的产品14款，占比为0.25%；月度收益率高于20%的产品8款，占比为0.14%。

从产品类型看，FOF产品577款，平均月度收益率为0.53%；QDII产品38款，平均月度收益率为0.07%；货币市场型产品860款，平均月度收益率为0.05%；债券型产品2538款，平均月度收益率为0.00%；混合型产品1239款，平均月度收益率为-1.17%；股票型产品314款，平均月度收益率为-2.84%；其他型产品95款，平均月度收益率为-0.67%。

收益表现最好的前十产品中，股票型5款、混合型3款、FOF型2款。（图10）

图10　本月收益表现前十的券商集合理财产品

 

数据来源：普益财富

市场热点：监管层将规范资管资金池业务，参照公募管理

据报道，证监会于6月召集券商资管开会，针对市场近期传言的券商资管资金池业务清理进行沟通。会议明确对大集合资管产品主要是进行整改并非清理，不存在清理，也并未设定对大集合产品整改具体终止时间。证监会今后拟比照公募基金杠杆率、久期管理券商集合资管产品，依然可存续滚动发行。明确将规范存在“滚动发行、期限错配、集合运作、分离定价”等问题的资金池产品。

比照公募基金杠杆率、久期管理券商集合资管产品，无疑是监管趋严的体现。可以肯定的是，相关的通道业务将会受到较大影响。

 

 

保险

投连险账户业绩表现：月度平均收益率为-0.53%，泰康人寿积极成长型投资账户表现最佳

截至2017年5月底，在运行的投连险投资账户共计207个，所有投资账户的月度平均收益率为-0.53%。本月共有75个投资账户获得正收益率，其中包括保守型32个、稳健型20个、平衡型11个、进取型12个。以上四类投资账户的年度平均收益率依次为0.11%、-0.34%、-0.80%和-0.89%。年度收益表现最好的10个投资账户中，进取型7个，平衡型3个，排名首位的是泰康人寿的积极成长型投资账户。（表2）

表2　2017年5月投连险投资账户收益表现TOP10

 

资料来源：保险公司官方网站，普益财富整理

市场热点：险资减配传统投资品种，非标投资进一步提升

近日，保监会网站公布了最新的险资投资数据。截至2017年4月末，保险资金运用余额为141520.17亿元，较年初增长5.68%。其中，银行存款21202.01亿元，占比14.98%；债券47292.56亿元，占比33.42%；股票和证券投资基金17970.96亿元，占比12.70%；其他投资55054.64亿元，占比38.90%。相比年初，银行存款、股票和证券投资基金的占比均有所下降，而其他投资的占比提升明显，较年初上升2.88个百分点。可见，在股市、债市以及传统货币市场低迷形势下，包括债权投资计划、不动产投资计划、私募股权等非标投资品种越来越受到险资青睐，以此来提升保险资金运用整体收益率。