本月银行理财产品发行数量小幅增长，结构性产品市场占比接近6%，继上月冲高回落后，本月银行理财市场收益水平再次微幅下跌。银行理财现场销售应“双录”，意在防范销售误导；信托产品发行继续反弹，3年以上期限产品维持1款。信托产品登记体制建立，登记制度势不可挡；监管层通报私募机构检查结果，未来私募基金监管趋严；券商资管增速为负，短期内下降趋势恐难逆转；保交所出台保险产品交易业务规则，引导保险回归保障本源。——来自普益财富

 

 

银行

产品发行：产品发行数量小幅增长，结构性产品市场占比接近6%

本月共有362家银行发行了9920款个人理财产品，产品发行数量环比上升7.80%。其中，348家中资银行发行了9667款，14家外资银行发行了253款。中资银行中，6家国有银行发行了1801款，环比增加324款，市场占比上升2.10个百分点至18.16%；12家股份制商业银行发行了1155款，环比增加58款，市场占比下降0.28个百分点至11.64%；112家城市商业银行发行了3599款，环比增加326款，市场占比上升0.71个百分点至36.28%；218家农村金融机构发行了3112款，环比减少19款，市场占比下降2.65个百分点至31.37%；14家外资银行发行了253款，环比增加29款，市场占比上升0.12个百分点至2.55%。

建设银行的产品发行数量为459款，位列第一；中国银行、交通银行、民生银行、华夏银行分别发行了433款、359款、257款、220款，分列第二至第五。发行数量超过百款的银行还有招商银行、农业银行、青岛银行、渤海银行和兴业银行。

从收益类型来看，保证收益型产品发行了1066款，环比增加177款，市场占比上升1.09个百分点至10.75%；保本浮动收益型产品发行了2485款，环比增加60款，市场占比下降1.30个百分点至25.05%；非保本浮动收益型产品发行了6369款，环比增加481款，市场占比上升0.22个百分点至64.20%。（图1）

图1　2017年8月银行理财产品收益类型占比

 

数据来源：普益财富

从投资币种来看，人民币产品发行了9728款，环比增加705款，市场占比上升0.01个百分点至98.06%；美元产品发行了163款，环比增加17款，市场占比上升0.06个百分点至1.64%；澳元产品发行了15款，环比减少4款，市场占比下降0.06个百分点至0.15%；港币产品发行了7款，环比增加3款，市场占比上升0.03个百分点至0.07%；英镑产品发行了7款，环比减少3款，市场占比下降0.04个百分点至0.07%。（图2）

图2　2017年8月银行理财产品币种类型占比

 

数据来源：普益财富

从投资期限来看，1个月以下产品发行了20款，环比增加1款，市场占比下降0.01个百分点至0.20%；1-3个月产品发行了3848款，环比增加429款，市场占比上升1.64个百分点至38.79%；3-6个月产品发行了3569款，环比增加23款，市场占比下降2.56个百分点至35.98%；6-12个月产品发行了2226款，环比增加230款，市场占比上升0.75个百分点至22.44%；1年以上产品发行了257款，环比增加35款，市场占比上升0.18个百分点至2.59%。（图3）

图3　2017年8月银行理财产品期限类型占比

 

数据来源：普益财富

从投向类型来看，债券与货币市场类产品发行了4969款，环比增加217款，市场占比下降1.55个百分点至50.09%；组合投资类产品发行了4359款，环比增加431款，市场占比上升1.26个百分点至43.94%；结构性产品发行了592款，环比增加70款，市场占比上升0.30个百分点至5.97%。（图4）

图4　2017年8月银行理财产品投向类型占比

 

数据来源：普益财富

收益表现：继上月冲高回落后，本月银行理财市场收益水平再次微幅下跌

继上月银行理财产品收益率冲高回落后，本月继续表现出微幅下跌的态势。人民币银行理财产品的平均预期收益率为4.55%，环比下降0.01个百分点。除了3-6个月期限类型产品收益水平出现上涨而外，其余各期限类型产品收益水平均出现下降，但降幅均在0.01-0.02个百分点。（表1）

表1　2017年8月人民币银行理财产品平均

 

数据来源：普益财富

市场热点：银行理财现场销售应“双录”，意在防范销售误导

8月下旬，银监会发布《银行业金融机构销售专区录音录像管理暂行规定》，要求商业银行实施专区“双录”。除了银行代销的国债及实物贵金属，银行在营业场所销售的其余自有理财产品以及代销理财产品，均要求设立销售专区，并在专区内装配电子系统，同时对每笔产品的销售过程同步录音录像。可见，未来银行理财产品的现场销售均要进行“双录”，目的在于防范销售误导的发生。新规还要求，银行工作人员采取录音录像行为前应先征得投资者同意，录音录像中要完整客观地记录营销推介、相关风险和关键信息提示、消费者确认和反馈等重点销售环节，从而真正做到信息对称、自主选择、风险自负。

 

 

信托

产品发行：产品发行继续反弹，3年以上期限产品维持1款

本月共有47家信托公司发行了236款产品，环比增加36款，升幅为18.00%。可见，发行数量仍然维持小幅上涨势头。（图5）

图5　近2年以来集合信托产品发行量

 

数据来源：普益财富

本月共有219款信托产品公布了期限，占比为92.80%，环比上升4.30个百分点。其中，1-2（含）年期限段产品发行了202款，占比为92.24%，环比上升6.36个百分点；2-3（含）年期限段产品发行了16款，占比为7.31%，环比下降6.25个百分点；3年以上期限段产品发行了1款，占比为0.46%，环比下降0.11个百分点。3年期以上产品依然维持低发行量，其占比已经到了冰点。

从资金运用领域看，房地产领域产品发行了71款，占比为30.08%，环比上升1.08个百分点；工商企业领域产品发行了50款，占比为21.19%，环比下降1.31个百分点；金融领域产品发行了46款，占比为19.49%，环比下降1.51个百分点；基础设施领域产品发行了46款，占比为19.49%，环比上升1.99个百分点；证券投资领域产品发行了10款，占比为4.24%，环比上升2.24个百分点；其他领域产品发行了13款，占比为5.51%，环比下降2.49个百分点。证券投资领域产品发行继续上扬，考虑到许多私募机构仓位都创自2015年股灾来的新高，不排除该类产品发行数量进一步上涨的可能性。

从资金运用方式看，贷款运用类产品发行了108款，占比为45.76%，环比上升2.26个百分点；权益投资类产品发行了66款，占比为27.97%，环比下降4.03个百分点；组合运用类产品发行了25款，占比为10.59%，环比下降0.91个百分点；股权投资类产品发行了16款，占比为6.78%，环比上升1.28个百分点；证券投资类产品发行了10款，占比为4.24%，环比上升2.24个百分点；其他类产品发行了11款，占比为4.66%，环比下降0.84个百分点。

收益表现：主要类型关键期限产品收益再次小幅上涨，2-3（含）年期限房地产领域涨90BP

从收益方面来看，1-2（含）年期限段产品平均收益率为7.17%，环比上升4.31个基点，其中，工商企业领域平均收益率为7.21%，环比上升14.72个基点，基础设施领域平均收益率为7.06%，环比下降2.25个基点，房地产领域平均收益率为7.40%，环比上升3.45个基点；2-3（含）年期限段产品平均收益率为7.59%，环比上升22.95个基点，其中，工商企业领域平均收益率为7.73%，环比上升20.00个基点，基础设施领域平均收益率为7.49%，环比上升28.75个基点，房地产领域平均收益率为8.40%，环比上升90.00个基点；3年以上期限段产品平均收益率为7.00%，其中，基础设施领域平均收益率为7.00%。（图6）

图6　近1年以来1-2年期主要投向信托产品平均预期收益率

 

数据来源：普益财富

市场热点：信托产品登记体制建立，登记制度势不可挡

银监会近日下发《信托登记管理办法》。《办法》自2017年9月1日起施行，其中2017年9月1日至11月30日为过渡期。对于存续信托产品，考虑到录入信息的工作量和时效性等因素，规定2018年6月30日（含）前到期的可不补办信托登记，2018年7月1日仍存续的需按《办法》要求补办信托登记。《办法》规定，信托登记包括预登记、初始登记、变更登记、终止登记和更正登记，中信登接受信托登记申请，依法办理信托登记业务。此外，中信登以提供信托业基础服务为主要职能，不以营利为主要目的，免收信托登记费。可以预见的是，信托产品层面的登记体制就此建立，虽然要让市场完完全全按照每笔交易都登记（尤其是收益权转让）还需要时间，但这是大趋势，且无法阻挡。

 

 

阳光私募

产品发行：新发产品略微增长，在售产品变化不大

本月阳光私募产品新发行数量录得17款，环比增加5款；在售数量录得237款，环比减少8款。相比证券投资类信托，上涨势头略缓。（图7）

图7　近1年以来阳光私募产品发行数量

 

数据来源：普益财富

业绩表现：7446款阳光私募产品平均月度收益率为1.43%，期货型产品收益最高

本月纳入统计的阳光私募产品共计7446款，平均月度收益率为1.43%。其中，结构化产品464款，平均月度收益率为0.91%；非结构化产品6982款，平均月度收益率为1.47%。

从收益分布来看，月度收益率低于-5%（不含）的产品145款，占比为1.95%；月度收益率介于-5%和0（不含）之间的产品1843款，占比为24.75%；月度收益率介于0和1%（不含）之间的产品1804款，占比为24.23%；月度收益率介于1%和5%（不含）之间的产品2948款，占比为39.59%；月度收益率介于5%和10%（不含）之间的产品545款，占比为7.32%；月度收益率介于10%和20%（不含）之间的产品126款，占比为1.69%；月度收益率高于20%的产品35款，占比为0.47%。

从产品类型来看，期货型产品108款，平均月度收益率为2.05%；股票型产品6800款，平均月度收益率为1.47%；固定收益型产品295款，平均月度收益率为0.51%；其他产品243款，平均月度收益率为1.46%。从业绩表现前十的产品来看，其中9款为股票型。（图8）

图8　本月业绩表现前十的阳光私募产品

 

数据来源：普益财富

市场热点：监管层通报私募机构检查结果，未来私募基金监管趋严

2017年上半年，证监会组织对328家私募机构开展了专项检查。9月8日，证监会新闻发言人常德鹏在例行发布会上通报了检查结果和执法情况，相关证监局对83家存在公开宣传推介、承诺保本保收益、未按合同约定进行信息披露等问题的私募机构采取行政监管措施。可以推断，私募机构的监管，尤其是募集监管在往后会继续趋严。实际上，近年来在持牌金融机构中，私募基金是监管政策最宽松的，这造成了这个领域的违规情况较多，例如违规推介、信息披露不充分、违规承诺收益等。在未来监管升级中，私募基金的监管可能会更为严格。

 

 

券商集合

产品发行：51家券商机构共发行了628款产品，环比微幅下滑

本月共有51家证券公司或其子公司发行了628款资管产品，环比减少10款，降幅为1.57%，平均首发规模5.37亿元，环比增加0.93亿元，升幅为20.89%。其中，债券型产品发行了289款，环比减少3款，降幅为1.03%，平均首发规模4.91亿元，环比减少0.90亿元，降幅为15.53%；货币市场型产品发行了232款，环比减少9款，降幅为3.73%，平均首发规模2.65亿元，环比增加0.90亿元，升幅为51.23%；FOF产品发行了46款，环比增加3款，升幅为6.98%，平均首发规模9.24亿元，环比增加4.38亿元，升幅为90.10%；混合型产品发行了36款，环比减少13款，降幅为26.53%，平均首发规模15.19亿元，环比增加11.49亿元，升幅为310.99%； QDII产品发行了1款，环比保持不变；其他型产品发行了24款，环比增加12款，升幅为100.00%，平均首发规模37.81亿元，环比减少12.19亿元，降幅为24.38%。（图9）

图9　近1年来券商集合理财产品发行数量

 

数据来源：普益财富

业绩表现：5823款券商理财产品平均月度收益率为0.38%，环比略微下降

纳入统计的券商理财产品共计5823款，平均月度收益率为0.38%。从收益分布来看，月度收益率低于-5%（不含）的产品38款，占比为0.65%；月度收益率介于-5%和0（不含）之间的产品642款，占比为11.03%；月度收益率介于0和1%（不含）之间的产品4560款，占比为78.31%；月度收益率介于1%和5%（不含）之间的产品459款，占比为7.88%；月度收益率介于5%和10%（不含）之间的产品82款，占比为1.41%；月度收益率介于10%和20%（不含）之间的产品30款，占比为0.52%；月度收益率高于20%的产品12款，占比为0.21%。

从产品类型看，股票型产品260款，平均月度收益率为2.43%；混合型产品1075款，平均月度收益率为0.77%；FOF产品598款，平均月度收益率为0.33%；债券型产品2734款，平均月度收益率为0.18%；货币市场型产品998款，平均月度收益率为0.06%；QDII产品39款，平均月度收益率为0.04%；其他型产品119款，平均月度收益率为0.37%。（图10）

图10　本月业绩表现前十的券商集合理财产品

 

数据来源：普益财富

市场热点：券商资管增速为负，短期内下降趋势恐难逆转

中国证券投资基金业协会发布的数据显示，截至二季度末，证券公司资产管理业务规模为18.1万亿元，首次出现季度环比下滑，降幅为4.00%。可见，券商资管“去通道”的趋势已经非常明显，而其以前规模来源绝大部分是通道业务，故存量规模下降在所难免。以后券商资管可能开始向主动业务偏离，但短期内规模下降的趋势恐难以逆转。

 

 

保险

投连险账户业绩表现：月度平均收益率为0.81%，恒安标准平衡型投资账户表现最佳

截至2017年8月底，在运行的投连险投资账户共计208个，所有投资账户的月度平均收益率为0.81%。本月共有193个投资账户获得正收益率，其中包括保守型32个、稳健型58个、平衡型47个、进取型56个。以上四类投资账户的年度平均收益率依次为0.18%、0.41%、1.12%和1.40%。年度收益表现最好的10个投资账户中，进取型8个，平衡型2个，排名首位的是恒安标准的平衡型投资账户。（表2）

表2　2017年8月投连险投资账户收益表现TOP10

 

资料来源：保险公司官方网站，普益财富整理

市场热点：保交所出台保险产品交易业务规则，引导保险回归保障本源

8月中旬，上海保险交易所向会员单位下发《上海保险交易所保险产品交易业务规则(1—3号)(征求意见稿)》。征求意见稿囊括了五个方面的业务规则：第一，保险产品交易中心定位为保交所的平台属性、基础设施属性以及公开市场属性；第二，设置保险产品挂牌标准，鼓励普惠型、风险保障型或长期储蓄型保险产品挂牌交易；第三，设立保险公司等交易参与人的准入条件；第四，要求保险产品交易活动进行自律管理，同时要求保险公司依法履行提示、说明等义务，以及对日常信息、产品信息的披露；第五，成立专家委员会，为保险产品交易中心的管理提供决策支持。可以看出，此举意图引导保险业回归保险的保障本源，从而对降低投资理财型险种规模占比有推动作用。