编者按：时间已经到了9月末，秋意未浓，人们依然无法告别今年那长长的夏日，老天对夏天仿佛有些恋恋不舍。但对于集藏者和投资者而言，今年藏市的夏天并不受欢迎，因为整个夏季的市道非常羸弱，热点稀疏，人气涣散，成交低迷，所以许多人希望夏天能够早早结束，让气候宜人的秋天取而代之。不过临近9月底，市场并没有出现任何投资者希冀的秋季行情征兆，相反市场的弱势形态仍然维持，尤其是买气的不济，让所有人都明白这个市场已步入积弱难返的调整中，期盼传统的秋季行情出现，实在是勉为其难了。事实上，今年的藏市无奈地被邮币卡交易所的清理整顿所拖累，难有自己的表现，而直至9月末也没有任何官方定论，以至于参与邮币卡交易的投资者进退维谷，无法在结果明朗前采取新的行动，进而也就造成了藏市的萎靡不振。

 

 

 

中国人民解放军建军九十周年 小型张

 

张謇 小版张

 

喜鹊 小版张

 

第13届全运会 小全张

 

金砖国家领导人厦门会晤 小版张

 

建军90周年50克金币

 

金砖国家领导人厦门会晤3克圆形精制金币

 

30克金12克银圆形精制双金属币

 

 

在刚刚过去的3个月，藏市受到了两个方面的制约，一个是传统的“歇夏期”，另一个则是邮币卡交易所清理整顿结果迟迟未现，在两者的叠加效应下，今年夏季的邮市变得格外颓萎，即使7月中下旬出现的反弹也如昙花一现，根本就无法改变市场趋弱的步伐。可以发现，整个夏季尽管“歇夏期”在一定程度上影响了市场温度，但政策面的不明朗则是造成近期邮市表现萎靡的最直接原因。

 

邮市篇

甫入盛夏，邮市出现了一波以新邮为主的反弹行情，许多人感觉市场可能会重复前几年的“反季行情”，因此信心倍增。但市道积弱难返，无论是市场资金面还是人气，都无法达到前两年“反季行情”形成的条件，因此反弹稍纵即逝也就合乎情理，到了7月末这波弱势反弹即偃旗息鼓，随之而来的就是继续弱势调整节奏，且到8月中旬即重陷低迷状态。

新邮亮点难救市

过去的3个月，新邮频频露面，其中不乏题材优、设计佳、买点强的品种，如“建军90周年”、“金砖国家领导人厦门会晤”、“凤文物”、“喜鹊”和“张謇”等，一度引发了市场投资者的热情。但发行后绝大多数新邮先扬后抑的走势，再次让投资者寒心，也导致了人们对新邮的热情徒降。

从第三季度发行的9套新邮表现看，强势题材几乎均出现高开走低，而弱势题材则开场即打折，并延续低开低走的趋势。如果观察今年前9个月的新邮表现，则到9月末创新低的品种已再度显现。

截止到9月底，第三季度发行的“香港回归20年”、“凤文物”、“外国音乐家（2）”、“创新科技”、“建军90周年”和“张謇”套票分别下跌到2.2元、4.3元、2.8元、3.5元、5.2元和1.5元，均已跌破面值，且折扣率分别在30%以上。而“喜鹊”小版张和套票分别在11元和1.3元，“建军90周年”和“张謇”小版张分别在14.8元和9.5元盘旋，“金砖国家领导人厦门会晤”小版张和套票分别维持在21元和1.4元，“第13届全运会”小全张、“建军90年”和“张謇”小型张分别下滑至2.3元、6.3元和4元。

今年前6个月发行的新邮在经过7月份的短暂反弹之后，8月份即重新下挫，部分品种跌势加剧。9月末，“商务印书馆”、“京津冀协同发展”、“春夏秋冬”、“红山玉器”、“西游记（2）”和“儿童游戏（1）”套票均跌破面值，价格分别为1.1元、2.1元、2.9元、2.2元、3.7元和3.4元，“丁酉鸡”、“拜年（3）”、“一带一路”和“禁毒日”套票分别维持在2.4元、1.3元、3.2元和1.6元。“千里江山图”套票小版张回落到13元附近，小版张中的“拜年（3）”、“春夏秋冬”、“西游记（2）”、“一带一路”和“儿童游戏（1）”分别为12元、11元、14.8元、39元和12.5元。而中国恐龙”小型张跌至3.9元，“京津冀协同发展”小全张则下滑到3.8元，均创出了新低。

套票抛压令人愁

8月中旬开始，市场上的套票表现有所分化，其中市场上近6年来发行的套票抛压不断增大，承接力不济，跌至价格下滑，但也有部分套票的买气活跃，价格微涨，产品票特征明显，特别是红色题材最受青睐。

2010年之后发行的大量套票出现回落，其中2010年发行的“梁平年画”、“妇女节”、“航海日”、“孔庙孔府孔林”、“梅兰竹菊”和“资本市场”套票分别下沉到5元、1.3元、1.9元、6元、9.5元和5元，2011年发行的“良渚玉器”、“清华大学”、“云锦”、“明清坐具”、“中国曲艺”和“天文仪器”套票分别回落至2.9元、5.5元、4.3元、5.5元、4.3元和3.4元，而2012年发行的“福禄寿喜”、“护士节”、“南京大学”、“刘三姐”、“三星堆”和“中国审计”套票也分别下跌到8.8元、4元、2.7元、4.5元、1.8元和3.4元，2013年发行的“捣练图”、“景泰蓝”、“感恩母亲”、“小蝌蚪找妈妈”、“豫园”和“乒乓球运动”套票则分别回调至3.5元、6元、2元、5.3元、3.8元和1.6元。

此外，2014年发行的“浴马图”、“消费者日”、“唐卡”、“大闹天宫”、“黄梅戏”和“第14届人大”套票分别下滑到4.3元、2.5元、5元、6元、2.5元和2.1元，2015年发行的“遵义会议”、“清源山”、“钱江潮”、“鸳鸯”、“联合国70年”和“新疆60年”套票分别跌至3.2元、2.5元、3.3元、1.4元、2.2元和3.2元，2016年发行的“刘海粟作品选”、“邮政开办120年”、“宋慈”、“月圆中秋”、“扶贫日”和“孙中山150年”套票则分别滑落到3元、2.3元、1.5元、1.4元、1元和2.5元。

与此同时，红色题材与近年来发行的重大国际会议题材却受到欢迎，市场买盘络绎不绝，尤其是“党建”题材套票炙手可热，需求者提价求购，反映出一度销声匿迹的产品票似有卷土重来之势。如“十八大”和“建党90年”套票的价格近期即现上扬，价格分别攀升到4.5元和8元，“红色娘子军”、“红色足迹”、“早期领导人（3）”、“延边风情”、“中央党校”和“中国梦（1）”套票分别走高至6.5元、8元、10元、4.5元、4元和7.5元，“辛亥革命百年”、“丝绸之路”、“美丽新家园”、“宋任穷”、“韦国清”和“军队早期将领（3）”套票分别扬升到6.5元、8.5元、6.7元、2.5元、5元和7.5元。而“G20杭州峰会”、“一带一路”和“厦门金砖峰会”作为近年来发行的重大国际会议题材系列，颇受投资者追捧，市场成交十分活跃，其中2016年发行的“G20杭州峰会” 套票在9月末为1.2元。

小版沉沦热点稀

在过去的3个月，小版张的走势变得跌宕，尽管在7月中下旬的反弹中一度风头正健，但虎头蛇尾的走势却让人大失所望，尤其是近年来发行的小版张更是在反弹中成为出货目标，以至于许多投资者对这些放量的品种嗤之以鼻。可以发现，2013—2016年发行的小版张反弹速度快，而下跌的速度也同样迅速，从中反映两方面的问题，其一是今年上半年的跌幅过大，导致反弹时带有报复性的上扬。不过一旦快速上涨后，市场的抛压即滚滚而来，这无疑说明了这几年发行的小版张因扩量加重了市场抛压，是其另一方面的问题，即发行量的放大对市场压力不容小觑。

实际上到9月底近几年发行的小版张价格绝大多数已回落到7月初反弹前的水平，部分品种则创出了新低，弱势未减。如“红楼梦（1）”、“红楼梦（2）”、“西游记（1）”、“中华孝道（1）”、“中华孝道（2）”、“水果（1）”和“水果（2）”小版张分别下滑到20元、15元、20.5元、18元、10.7元、14.5元和9.5元，“中国古镇（1）”、“中国古镇（2）”、“拜年（1）”、“拜年（2）”、“诗词歌赋”和“琴棋书画”小版张则分别下调至19.5元、14.5元、25元、13.8元、13元和20元，“毛泽东诞生120年”、“邓小平诞生110年”、“雷锋题词50年”、“玄奘”、“诸葛亮”和“包公”小版张也分别跌到28元、17元、15元、9.8元、12.7元和11.5元，“金铜佛造像”、“桃花”、“景泰蓝”、“唐卡”、“刘海粟作品选”和“故宫博物院”小版张分别回落至19.5元、17元、15.5元、19元、20元和13元，“感恩母亲”、“感恩父亲”、“教师节”、“鸳鸯”、“相思鸟”和“月圆中秋”小版张分别下沉到27元、18元、16.7元、15元、11.5元和11.8元，“网络生活”、“环境日”、“全民阅读”、“上海迪斯尼”、“船舶工业”和“中国灯塔”小版张也分别滑落到10.5元、12.5元、16.8元、9.9元、14.5元和11.5元，“长征胜利80年”、“抗战胜利70年”、“价值观”、“第12届人大”和“南宁亚展”小版张分别下跌至15.5元、18.5元、13.7元、16元和9元附近。

相比较看，2012年前发行的小版张跌幅要小些，但回调的格局并没有改观。其中2012年发行的“福禄寿喜”、“伦敦奥运会”、“丝绸之路”和“招商局”小版张微挫到27元、17.5元、19.5元和24元，2011年发行的“儒林外史”、“中国曲艺”、“关公”、“辛亥革命百年”和“无锡亚展”小版张分别小跌至35元、25元、31元、17元和15元，2010年发行的“昆曲”、“上海世博园”、“梅兰竹菊”、“资本市场”和“行书”小版张则分别下滑到40元、33元、26元、41元和55元。

此外，属于产品票范畴的小版张抗跌性较强，不少品种的买气颇佳，如“G20杭州峰会”、“十八大”、“建党90年”、“共青团”、“红色足迹”和“延边风情”小版张分别为28元、30元、20元、22元、17元和26元。

套票小版张面对抛压只能无奈下跌，9月末“长江”、“长城”、“黄河”、“黄山”和“海底世界”套票小版张分别下跌至14.5元、10.3元、10.5元、14.5元和13元，“清明上河图”、“洛神赋图”、“唐诗”、“宋词”和“元曲”分别下挫到34元、28.5元、21元、15.5元和12.5元。

生肖板块仍乏力

生肖版张继续调整，且前三轮生肖票的涨跌走势与上半年基本类似，即第一轮生肖票稳健盘桓，第二轮生肖票跌势收敛，而第三轮生肖票的跌势却在延续。如此表现也反映出近期市场对新品种敬而远之的态度，相对而言老票在市场受到的重视度略强。

“庚申猴”邮票和全张票分别微涨到12500元和130万元附近，继续引领第一轮生肖稳步盘升，受此影响“辛酉鸡”、“壬戌狗”、“癸亥猪”、“甲子鼠”、“乙丑牛”、“丙寅虎”全张票分别小涨到22000元、5400元、7200元、3500元、500元和750元，“丁卯兔”、“戊辰龙”、“己巳蛇”、“庚午马”和“辛未羊”全张票分别微升至600元、850元、400元、480元和500元。而第二轮生肖版张中的“壬申猴”、“癸酉鸡”、“乙亥猪”、“丙子鼠”和“丁丑牛”全张票分别下沉到135元、120元、235元、220元和245元，“戊寅虎”、“己卯兔”、“庚辰龙”、“辛巳蛇”、“壬午马”和“癸未羊”全张票则分别回调至220元、270元、2150元、820元、700元和620元。“甲戌狗”借了即将来临的“狗年”之光，是第二轮生肖中惟一上扬的品种，其全张票涨到240元，比上半年攀升了1成余，且市场需求量骤增。

第三轮生肖版张的跌跌不止，让投资者叹息不已，毕竟市场失去了一个活跃板块，对市场活跃度的负面影响不言而喻。9月底，“甲申猴”、“乙酉鸡”、“丙戌狗”、“丁亥猪”、“戊子鼠”和“己丑牛”全张票分别跌到410元、150元、140元、125元、235元和165元，而“庚寅虎”、“辛卯兔”“壬辰龙”、“癸巳蛇”、“甲午马”和“乙未羊”全张票则分别下滑至330元、125元、390元、120元、106元和83元；小版张中的“甲申猴”、“乙酉鸡”、“丙戌狗”、“丁亥猪”、“戊子鼠”和“己丑牛”分别下挫到155元、65元、41元、42元、38元和77元，“庚寅虎”、“辛卯兔”、“壬辰龙”、“癸巳蛇”、“甲午马”和“乙未羊”小版张也分别回落至45元、40元、71元、33元、29元和21.5元；而赠送小版张中的“甲申猴”、“乙酉鸡”、“丙戌狗”、“丁亥猪”、“戊子鼠”和“己丑牛”分别下跌至55元、37元、64元、27元、24元和17元，“庚寅虎”、“辛卯兔”、“壬辰龙”、“癸巳蛇”、“甲午马”和“乙未羊”赠送小版张则滑落到20元、18元、32元、18.5元、17元和17元。第三轮生肖版张中的不少品种，自9月份开始已现创新低品种再度增多趋势。

此外，第四轮生肖中的“丙申猴”全张票、小版张、赠送小版张和小本票分别回调至350元、45元、20元和23元，“丁酉鸡”全张票、小版张、赠送小版张和小本票则分别下沉到81元、21元、10元和12元。

第三季度的邮市走势，证明了笔者年初的判断，即邮市已步入下降调整的通道，前期长达8年之久的慢牛形态遭到破坏，其标志是大量近期邮品在经过近一年的下跌后，迎来的7月份反弹力度却十分羸弱，与大多数品种下跌超过50%的幅度相比，回升幅度却不足3成，而且来去匆匆。更为可怕的是，反弹过后的1个月大多数品种就重新跌至反弹初的价位，其中部分近期品种则再创新低。可以说，这次反弹充分说明了市态已陷入极度低迷状态，如果邮币卡交易所前期所实施的托管行为无法延续下去，那么邮市后市极可能陷入更加糟糕的低迷市态中。

 

币市篇

钱币市场的表现同样不济，除了与邮市基本相同的市况境遇外，市场人气的低迷则更甚于邮市，且主要体现在买气的低落上，这方面贵金属币最为明显，相对来讲流通币要好一些，不少前期品种的价格呈企稳回升之态。

金银新品接踵至

第三季度是今年金银币新品种集中发行的又一个高潮，纷至沓来的新品种令人目不暇接，然资金面捉襟见肘的市场无力消化，因此大多数新品种均略微高开后，就掉头下行陷入阴跌调整中，且2016年以来发行的不少品种也逐步出现跌破市场销售指导价的现象，让投资者扼腕。

第三季度一共发行了5套贵金属币，分别是“环青海湖国际公路自行车赛”银币、“中国人民解放军建军90周年”金银币、“2017中国国际集藏文化博览会”熊猫加字银币、“金砖国家领导人厦门会晤”金银币和“中国戏曲艺术（黄梅戏）”金银币，其中“中国人民解放军建军90周年”金银币是9枚大套品种。尽管发行的新品种题材出众，亮点不少，但由于市道低迷，参与新品投资者不多，导致了发行后市价定位不高，尤其是作为军事题材的“中国人民解放军建军90周年”金银币表现平淡，多少出乎市场预料。

截止到9月末，“环青海湖国际公路自行车赛”银币的价格已下滑到400元附近， “2017中国国际集藏文化博览会”熊猫加字银币则回调至430元左右，“金砖国家领导人厦门会晤”金银币则为2650元，较发行初上涨300元，但其中的2枚银套币却跌至530元，跌去3成余。“中国人民解放军建军90周年”金银币虽然定位不算高，但面世后的走势较为坚挺，小规格金银套币价格为5600元，表现稳健，150克银币、1公斤银币和50克金币的市价分别在2800元、12300元和37000元附近盘整。“中国戏曲艺术（黄梅戏）”金银币尚未有现货流入市场，目前小规格金银套币的市场期货价为2500元，2枚彩银套币的价格是750元，而150克彩银币的期货价为3500元。

前期品种现调整

“丁酉鸡”继续创新低，但跌幅已收敛，其中“丁酉鸡”本色金银套币和彩色金银套币分别跌至1650元和1850元的新低位，1公斤“丁酉鸡”银币微到至10000元，150克规格“丁酉鸡”彩银币和长方形银币也分别回调到2650元和1550元，“丁酉鸡”梅花形金银套币和扇形金银套币分别下滑至7600元和4150元。

上半年发行的贵金属币中，“中国熊猫金币发行35周年”金银币表现较强，其中的双金属币价格升至23500元，金银套币为3650元，“内蒙古成立70年”金银套币微升至5600元。不过“世界遗产—曲阜孔庙、孔林、孔府”金银套币却小跌到3050元，较发行初跌去23.75%， 1公斤规格银币的市价也从6月初的15500元下沉至11500元，跌去26%。此外，“一带一路高峰论坛”金银套币发行后由高调转为低调，价格则从6月份的6200元下跌到4650元，跌幅达25%，2017版“吉祥文化”继续回调，9月底“年年有余”、“五福拱寿”、“瓜瓞绵绵”和“并蒂同心”金银套币分别下挫到2150元、2000元、2050元和2600元，跌幅分别在5—10%之间，表现明显见弱。另外，“2017版福字”银币的价格下滑到128元，已创新低。

2016年发行的金银币在经过上半年的调整后，步入下半年以来，走势相对稳定，惟成交不如人意。其中“G20杭州峰会”和“孙中山诞辰150周年”金银套币价格继续在5700元和9300元整固，“长征胜利80年”、“中国古代戏剧家（汤显祖）”和“宁波钱业会馆”金银套币分别维持在5800元、3500元和2900元附近，“大足石刻”金银套币的价格微挫到3900元，“大足石刻”30克和1公斤银币价格分别在550元和12500元盘旋，“大足石刻”150克金币继续维持在120000元。

2017版“熊猫”金银币成交见滞，价格小幅波动。9月末，30克规格金币和银币分别在8460元和146元附近窄幅震荡，1克、3克、8克、15克规格金币价格分别在320元、970元、2280元和4230元，涨跌互现，而2017版小规格金套币价格则下沉至16200元。大规格的2017版“熊猫”金银币走势依然稳健，其中50克、100克和150克“熊猫”金币的市价分别为17200元、33800元和53300元，150克和1公斤“熊猫”银币分别小挫到1000元和5650元。

流通币弱势反弹

第三季度的流通币市场，迎来了今年的第二枚流通币新品——“中国人民解放军建军90周年”流通纪念币，这枚面值10元发行量高达2.5亿枚的流通币，在9月25日正式亮相市场，果不其然交易价格仅为10.6元，只有象征性的6%溢幅。考虑到11月下旬尚有第二批预约兑换，因此不排除该币后市向面值靠拢。

前期品种经过一段时间的大幅回调之后，除了发行量5亿枚的“丁酉鸡”和“丙申猴”普通贺岁流通币继续在10元面值附近徘徊，以及“孙中山150周年”流通纪念币在5.1元低调整固外，其他品种均有小幅回升，如“中国航天”流通币回升到22元，第一轮“羊年”、“猴年”、“鸡年”、“狗年”、“猪年”和“鼠年”贺岁流通币分别小涨至160元、90元、58元、70元、60元和64元，但“牛年”、“虎年”、“兔年”、“龙年”、“蛇年”和“马年”贺岁流通币则分别微跌到17元、16.8元、20.5元、10.5元、7元和6.9元，第二轮的“乙未羊”贺岁流通币则小升至61元。

此外，人物题材中的“毛泽东”、“宋庆龄”、“朱德”、“刘少奇”、“周恩来”“邓小平”和“陈云”也分别反弹到35元、42元、31元、14元、18元、25元和26元，“上海世博会”、“抗战胜利70年”、“建党90年”和“迎接新世纪”流通币分别上扬至10元、3.2元、13.5元和35元附近。

从近3个月藏市走势看，弱势征兆并没有改变，特别是经过一次弱势反弹后，市场人士看到了整体市态的羸弱明显，由此近年发行的增量品种沽压再度卷土重来，令市况延续恶化，并形成了新一轮阴跌走势，尤其是创新低品种的再度出现，表明市场的下调压力有增无减，也因此葬送了秋季行情的出现。建议投资者在年底前依然要保持观望心态，尤其是对近期新品种不可轻举妄动，待政策面明朗后再行判断介入时机不迟，至少邮币卡交易所清理整顿的结果没有全面落地之前，市场不会产生任何实质性转变。

■　本版文字／图片　宝木