国庆大假致银行理财产品发行数量大幅下跌，债券类产品市场占比继续提升。市场资金面趋紧态势未改，银行理财收益创一年以来新高，年末行情渐行渐近；信托产品发行继续弱反弹，达今年以来最高。昆仑信托房地产流贷被罚，小房地产周期恐临近顶点；私募凯桥资本创始人周斌在美被控，揭开私募走出去的尴尬；市场传闻报价型产品有两年过渡期，最终会并表；前三季度万能险市场份额下滑明显，行业正回归保障本源。——来自普益财富

 

 

银行

产品发行：国庆大假致产品发行数量大幅下跌，债券类产品市场占比继续提升

本月共有365家银行发行了8239款个人理财产品，产品发行数量环比下降15.78%。其中，350家中资银行发行了7941款，15家外资银行发行了298款。中资银行中，6家国有银行发行了1324款，环比减少411款，市场占比下降1.66个百分点至16.07%；12家股份制商业银行发行了907款，环比减少196款，市场占比下降0.27个百分点至11.01%；112家城市商业银行发行了2752款，环比减少660款，市场占比下降1.47个百分点至33.40%；220家农村金融机构发行了2958款，环比减少235款，市场占比上升3.26个百分点至35.90%；15家外资银行发行了298款，环比减少42款，市场占比上升0.14个百分点至3.62%。

建设银行的产品发行数量为398款，位列第一；中国银行、交通银行、民生银行、华夏银行分别发行了293款、255款、193款、145款，分列第二至第五。发行数量超过百款的银行还有招商银行、农业银行、青岛银行和渤海银行。

从收益类型来看，保证收益型产品发行了839款，环比减少215款，市场占比下降0.59个百分点至10.18%；保本浮动收益型产品发行了2185款，环比减少377款，市场占比上升0.33个百分点至26.52%；非保本浮动收益型产品发行了5215款，环比减少952款，市场占比上升0.26个百分点至63.30%。（图1）

图1　2017年10月银行理财产品收益类型占比

 

资料来源：普益财富

从投资币种来看，人民币产品发行了8091款，环比减少1461款，市场占比上升0.56个百分点至98.20%；美元产品发行了119款，环比减少72款，市场占比下降0.51个百分点至1.44%；澳元产品发行了15款，环比减少6款，市场占比下降0.03个百分点至0.18%；港币产品发行了6款，环比减少1款，市场占比保持不变，仍为0.07%；英镑产品发行了8款，环比减少4款，市场占比下降0.03个百分点至0.10%。（图2）

图2　2017年10月银行理财产品币种类型占比

 

资料来源：普益财富

从投资期限来看，1个月以下产品发行了11款，环比减少5款，市场占比下降0.03个百分点至0.13%；1-3个月产品发行了3199款，环比减少657款，市场占比下降0.59个百分点至38.83%；3-6个月产品发行了3171款，环比减少453款，市场占比上升1.44个百分点至38.49%；6-12个月产品发行了1643款，环比减少374款，市场占比下降0.68个百分点至19.94%；1年以上产品发行了215款，环比减少55款，市场占比下降0.15个百分点至2.61%。（图3）

图3　2017年10月银行理财产品期限类型占比

 

资料来源：普益财富

从投向类型来看，债券与货币市场类产品发行了4336款，环比减少619款，市场占比上升1.98个百分点至52.63%；组合投资类产品发行了3381款，环比减少800款，市场占比下降1.70个百分点至41.04%；结构性产品发行了522款，环比减少125款，市场占比下降0.28个百分点至6.34%。（图4）

图4　2017年10月银行理财产品投向类型占比

 

资料来源：普益财富

收益表现：市场资金面趋紧态势未改，本月银行理财市场收益水平继续走高

国庆节后，市场资金面紧张态势依然未得到改善，银行理财产品收益率随之也继续攀升。本月人民币银行理财产品的平均预期收益率为4.62%，环比上升0.02个百分点，环比涨幅较前几个月有所收窄。各期限类型理财产品收益水平均出现微幅上涨，其中1年以上期限类型涨幅最高，为0.06个百分点。（表1）

表1　2017年10月人民币银行理财产品平均预期收益率

 

资料来源：普益财富

市场热点：银行理财收益创一年以来新高，年末行情渐行渐近

9月末的季度考核时点过后，银行理财市场并未表现出收益回落的预期，10月份银行理财产品收益水平创下去年四季度以来的最高点。受银行委外投资市场监管的影响，同业理财规模在今年内下滑显著。这种情况也会从一定程度上导致银行业资金面趋紧，从而令各大银行纷纷加大对个人理财投资者的重视，寄希望通过高收益产品定价吸引更多投资资金。从当前趋势可以推断，银行理财年末行情已悄然提前开始，接下来至年底的时间里，银行理财市场收益水平仍有进一步上涨的空间，且在12月后半月，翘尾效应将更为明显。

 

 

信托

产品发行：信托产品发行继续弱反弹，达今年以来最高

本月共有49家信托公司发行了264款信托产品，环比增加18款，升幅为7.32%，发行量继续表现为弱反弹趋势，达今年以来最高。（图5）

图5　近2年以来集合信托产品发行量

 

资料来源：普益财富

本月共有240款信托产品公布了期限，占比为90.91%，环比下降1.77个百分点。其中，1-2（含）年期限段产品发行了206款，占比为85.83%，环比下降0.57个百分点；2-3（含）年期限段产品发行了33款，占比为13.75%，环比上升2.35个百分点；3年以上期限段产品发行了1款，占比为0.42%，环比下降1.78个百分点。

从资金运用领域看，房地产领域产品发行了98款，占比为37.12%，环比上升2.16个百分点；工商企业领域产品发行了58款，占比为21.97%，环比上升6.12个百分点；基础设施领域产品发行了56款，占比为21.21%，环比上升0.89个百分点；金融领域产品发行了30款，占比为11.36%，环比下降7.74个百分点；证券投资领域产品发行了12款，占比为4.55%，环比上升0.07个百分点；其他领域产品发行了9款，占比为3.41%，环比下降1.88个百分点。

从资金运用方式看，贷款运用类产品发行了124款，占比为46.97%，环比上升0.22个百分点；权益投资类产品发行了70款，占比为26.52%，环比下降2.75个百分点；股权投资类产品发行了27款，占比为10.23%，环比上升3.32个百分点；组合运用类产品发行了23款，占比为8.71%，环比上升0.18个百分点；证券投资类产品发行了12款，占比为4.55%，环比上升0.07个百分点；其他类产品发行了8款，占比为3.03%，环比下降0.63个百分点。

收益表现：各期限类型信托产品收益普遍上涨，涨幅延续前两月趋势

从收益方面来看，1-2（含）年期限段产品平均收益率为7.52%，环比上升24.89个基点，其中，工商企业领域平均收益率为7.57%，环比上升19.02个基点，基础设施领域平均收益率为7.40%，环比上升18.46个基点，房地产领域平均收益率为7.71%，环比上升21.34个基点；2-3（含）年期限段产品平均收益率为7.94%，环比上升19.58个基点，其中，工商企业领域平均收益率为8.15%，基础设施领域平均收益率为7.94%，环比上升22.42个基点，房地产领域平均收益率为8.07%，环比下降38.33个基点。（图6）

图6　近1年以来1-2年期主要投向信托产品平均预期收益率

 

资料来源：普益财富

市场热点：昆仑信托房地产流贷被罚，小房地产周期恐临近顶点

日前，昆仑信托领到地方银监局的罚单，原因是“违规向房地产开发企业发放流动资金信托贷款”。一般说来，房地产的信托融资，必须用项目融资的形式，信托贷款必须满足四证齐全、二级资质、35%的铺底资金，未满足以上条件的，一般以“名股实债”的方式操作。或者更隐蔽一点，采用向房地产开发企业的关联建筑公司提供融资，包括应收账款转让、流动资金贷款等方式。直接向开发商提供流动资金贷款的少之又少，故说这一次昆仑信托被处罚并不冤枉。不过，从昆仑信托敢于如此处理房地产业务来看，之前的房地产业务监管并不严格。此事件可以视作一个信号：小房地产周期已经临近顶点。

 

 

阳光私募

产品发行：新发产品环比增加5款，在售产品环比减少69款

本月阳光私募产品新发行数量录得12款，环比增加5款；在售数量录得192款，环比减少69款。在售产品下降明显。（图7）

图7　近1年以来阳光私募产品发行数量

 

资料来源：普益财富

业绩表现：6857款阳光私募平均月度收益率为1.17%，前十产品股票型占7款

本月纳入统计阳光私募共计6857款，平均月度收益率为1.17%。其中，结构化产品459款，平均月度收益率为-0.13%；非结构化产品6398款，平均月度收益率为1.27%。

从收益分布来看，月度收益率低于-5%（不含）的产品382款，占比为5.57%；月度收益率介于-5%和0（不含）之间的产品2043款，占比为29.79%；月度收益率介于0和1%（不含）之间的产品1474款，占比为21.50%；月度收益率介于1%和5%（不含）之间的产品1940款，占比为28.29%；月度收益率介于5%和10%（不含）之间的产品821款，占比为11.97%；月度收益率介于10%和20%（不含）之间的产品181款，占比为2.64%；月度收益率高于20%的产品16款，占比为0.23%。

从产品类型来看，股票型产品6238款，平均月度收益率为1.24%；固定收益型产品304款，平均月度收益率为0.39%；期货型产品112款，平均月度收益率为-0.42%；其他产品203款，平均月度收益率为1.23%。

从收益表现前十的产品来看，7只为股票型，2只为期货型，还有1款为其他型。（图8）

图8　本月收益表现前十的阳光私募产品

 

资料来源：普益财富

市场热点：私募凯桥资本创始人周斌在美被控，揭开私募走出去的尴尬

据国外媒体报道，美国检方已对中资背景私募基金凯桥资本创始人周斌提起诉讼，指控他在收购莱迪思半导体公司的过程中涉嫌内幕交易。此项交易今年较早时已被特朗普政府否决。如果被指控的所有罪名成立，周斌最高可能面临30年刑期。最近两年，私募机构走出去的越来越多，有做资产收购的、有做中资股的，不一而足。这些私募机构走出去，往往海外投资经验不足，难免会发生法律的、经济的问题。此次凯桥资本被诉，或将是一个契机，使得这类机构更谨慎地对待合规性问题。

 

 

券商集合

产品发行：46家券商机构共发行了549款产品，降幅达13.41%

本月共有46家证券公司或其子公司发行了549款资管产品，环比减少85款，降幅为13.41%，平均首发规模6.69亿元，环比增加0.94亿元，升幅为16.42%。

其中，债券型产品发行了269款，环比减少57款，降幅为17.48%，平均首发规模5.66亿元，环比减少0.64亿元，降幅为10.19%；货币市场型产品发行了185款，环比减少19款，降幅为9.31%，平均首发规模1.78亿元，环比减少0.03亿元，降幅为1.81%；混合型产品发行了39款，环比增加2款，升幅为5.41%，平均首发规模39.00亿元，环比增加20.68亿元，升幅为112.82%；FOF产品发行了35款，环比减少14款，降幅为28.57%，平均首发规模8.37亿元，环比减少4.67亿元，降幅为35.80%；QDII产品发行了2款，环比保持不变，平均首发规模20.00亿元；股票型产品发行了1款，环比增加1款，平均首发规模50.00亿元；其他型产品发行了18款，环比增加2款，升幅为12.50%，平均首发规模40.14亿元，环比增加25.14亿元，升幅为167.62%。（图9）

图9　近1年来券商集合理财产品发行数量

 

资料来源：普益财富

业绩表现：6139款券商理财产品平均月度收益率为0.18%，混合型依旧最高

本月纳入统计的券商理财产品共计6139款，平均月度收益率为0.18%。

从收益分布来看，月度收益率低于-5%（不含）的产品108款，占比为1.76%；月度收益率介于-5%和0（不含）之间的产品739款，占比为12.04%；月度收益率介于0和1%（不含）之间的产品4681款，占比为76.25%；月度收益率介于1%和5%（不含）之间的产品457款，占比为7.44%；月度收益率介于5%和10%（不含）之间的产品130款，占比为2.12%；月度收益率介于10%和20%（不含）之间的产品14款，占比为0.23%；月度收益率高于20%的产品10款，占比为0.16%。

从产品类型看，混合型产品1067款，平均月度收益率为0.69%；FOF产品612款，平均月度收益率为0.51%；QDII产品43款，平均月度收益率为0.38%；债券型产品2969款，平均月度收益率为0.15%；货币市场型产品1094款，平均月度收益率为0.05%；股票型产品232款，平均月度收益率为-2.27%；其他型产品122款，平均月度收益率为0.64%。

收益表现最好的前十产品中，股票型和混合型各4款，债券型和FOF各1款。 （图10）

图10　本月收益表现前十的券商集合理财产品

 

资料来源：普益财富

市场热点：市场传闻报价型产品有两年过渡期，最终会并表

日前有报道称，监管部门要求报价型产品规模只能逐月减少不能增加，两年以后并表，并表的逻辑就是跟资本金挂钩。报价型产品是券商集合产品中早期发展得较快的产品之一，即便在“大集合”被监管要求只保持存量不新增后，此类产品也较为活跃。坦率地说，这类产品收益固定，比净值型产品更能满足投资者需要。但是报价型产品有“刚性兑付”的色彩，此次被监管再次要求不增加规模也在情理之中。要求两年后并表也符合“表外业务表内监管”的趋势。考虑到券商资管近来萎缩明显，预计部分券商届时宁愿增资，也不会完全放弃此类业务。

 

 

保险

投连险账户业绩表现：月度平均收益率为1.54%，泰康人寿积极成长型投资账户表现最佳

截至2017年10月底，在运行的投连险投资账户共计208个，所有投资账户的月度平均收益率为1.54%。本月共有189个投资账户获得正收益率，其中包括保守型32个、稳健型53个、平衡型48个、进取型56个。以上四类投资账户的年度平均收益率依次为0.24%、0.52%、2.13%和2.98%。年度收益表现最好的10个投资账户全部为进取型，排名首位的是泰康人寿的积极成长型投资账户。（表2）

表2　2017年10月投连险投资账户收益表现TOP10

 

资料来源：保险公司官方网站，普益财富整理

市场热点：前三季度万能险市场份额下滑明显，行业正回归保障本源

保监会公布的数据显示，今年前三季度，人身保险业务实现原保险保费收入23227.03亿元，同比增长23.56%。业务结构方面，普通寿险保费规模占比49.38%，较年初上升13.18个百分点；万能险保费规模占比18.37%，较年初下降18.48个百分点；分红险保费规模占比30.64%，较年初上升6.88个百分点。在监管层引导保险回归保障本源的政策驱动下，投资属性较强的万能险市场份额已然出现下滑，并且预计未来仍会延续此种趋势。同时受此影响，保障功能产品占比较高的个人代理业务渠道实现保费规模11005.72亿元，同比增长33.73%，占比48.61%，同比上升3.75个百分点；而以投资功能产品为主的银邮代理业务渠道实现保费规模9684 .23亿元，同比增长15.69%，占比42.77%，同比下降2.86个百分点。