三棱镜 上海私人银行中心

■　周佳君

本次十九大中央金融系统代表团讨论会上，央行行长周小川表示：中国家庭部门杠杆率不算高，但是最近几年增长很快，不是说现在就要去杠杆，而是说增长的过程要注意质量。

什么是金融杠杆？

杠杆，在物理意义上就是借助力臂的差异，实现以小博大，四两拨千斤。金融杠杆简单来说就是用较小的代价获得较大的资产。家庭部门的杠杆，主要是借贷，比如买房用银行贷款，买车用抵押贷款，消费用信用贷款，买股票用融资融券等等。我国家庭部门杠杆率的快速增长，主要由于过去几年房地产市场繁荣增长和居民消费的加速升级等因素导致。随着家庭部门杠杆率不断增高，家庭负债的比重增大，家庭面临不好事件发生所带来的损失成本和风险也越来越大。

家庭部门加杠杆的风险主要在哪里？

举个例子，假设有两对夫妻组成的两个家庭，A家庭负债收入比（负债/收入）为40%，B家庭负债收入比（负债/收入）为60%，此时由于意外或者疾病，AB两家庭都损失了一半的劳动力，A家庭的负债/收入增加为80%，B家庭的负债/收入达到了120%，已经破产了。由此可见，在家庭杠杆率升高的过程中，他们所承受的丧失劳动能力的风险越来越多。

有什么工具能转移这些风险，并最大可能的减小由于风险带来的损失呢？

答案是保险。风险无处不在、意外无可避免，比如因意外发生造成的劳动力丧失家庭收入中断，因疾病发生造成的治疗费用、康复医疗费用的财富损失，无论是年入千万的企业家、还是都市的青年白领，所有人都有可能遇到。人身保险是唯一一个以“人身”为标的的金融工具，包括意外险、健康险、寿险等。最基础的是意外险，只要几百元，就能做到几百万，甚至几千万的保额；重疾险在被保险人罹患重疾后给付相当保额的治疗和康复费等，提供及时的救助经济来源；寿险保的是寿命，能为被保险人提供更多家庭责任的保障，比如孩子的抚养、父母的赡养、家庭负债的偿还等等。

保险是如何转移风险的？

有两个基本概念，一个是保费，即投保人为取得保险保障，按保险合同约定向保险人支付的费用；还有一个是保额，保险人承担赔偿或者给付保险金责任的最高限额。保险是通过一定的定价成本（保费），将未来不可承受的高财务成本（保额），以最大效率原则从个人转嫁给保险公司，当发生风险事故的时候，双方按照合同条款给予经济赔偿。保险是一种简单高效的风险处理手段，能用有限的保费撬动保额转移经济损失。由此可见，保险的杠杆属性也不言而喻。但不同于债务杠杆，保险的杠杆能最有效的转移风险，增强保障的安全垫，实现保险姓“保”的目的。

保险的杠杆作用体现在很多方面，第一个杠杆就是保额保费杠杆比，从人身险来看，意外险的杠杆比最高，其次是定期寿险，重疾医疗险和终身寿险相对较低。买保险就是买杠杆，保额/保费的杠杆比最能体现保险作为风险处理金融工具的核心功能。第二个杠杆就是资产配置杠杆，当健康发生问题时，重大疾病保险的变现能力是最强的，如果没有重大疾病保险，就要变现如房子、股票等其他资产，不可避免牺牲其他资产的收益。所以，从资产配置角度看，保险的杠杆作用是：付出少量保费，保证了其他资产的收益性。第三个杠杆是保单贷款，债务不违约、杠杆不断裂的核心是现金流的永续常流。比如终身寿险在为被保险人提供全面保障的同时，现金价值部分还有保单融资功能。保单贷款的第一个作用是为客户解决临时紧急现金流的需求。现在保单贷款又演生出很多新的投资属性，最常见的就是享受保险长期保障的同时，又获得其他投资的高收益，通过保单贷款，一笔钱可以二处受益。根据家庭风险分析沿着杠杆率合理配置保险，把未来不可承受的风险量化为保费，是选购保险比较有效地方式。但有一点必须注意，金融产品的杠杆效果高低始终是与风险大小成正比的，保险也不例外，杠杆效果必须在“同一风险程度下”进行比较，才具有客观性。

保险是一种科学的制度安排，也是建立在大数法则基础上来应对人类所面临人生风险的制度安排。正确理解保险的内涵，善用保险杠杆来化解风险，对于家庭财务规划来说是非常有必要，也是必须的。今天你保险了吗？

Q&A

怎样买保险才能让保险的杠杆率增大？

保险趁早买，年龄越小杠杆率越大；趁健康买，亚健康了会增加保费或者被拒保；险种首选保障型。