问题一：近期，市场对周期行业的关注度非常高，可以谈谈有色行业吗？

股市素来有经济周期晴雨表的说法，而有色行业以前经常扮演股市急先锋的角色。主要原因就是有色行业是强周期行业，对宏观经济变化反应非常敏感。过去两年有色金属价格出现大幅反弹，支撑上涨的关键因素之一，就是全球经济普遍出现复苏迹象。不过有色品种内部差异也较大，基本金属比如铜铝铅锌等，在实体经济里应用广泛，与制造业关系更为紧密，而贵金属则具有更多的金融属性。因此，对于周期性而言，有色行业我们可以优先关注基本金属，其核心是铜。在中国，有色行业兼具上游和中游的特征，以往从投资角度看常常被当成上游，但实际上实体经济更多是在经营产业链中游，企业经营业绩比现货价格反弹的会慢点。

问题二：你刚才说基本金属核心是铜，那其他品种未来走势会跟它一样吗？

铜价可以理解成为基本金属整体价格走势的锚，如果这个锚的位置持续上行，那么其他品种就较难出现明显下跌，我想表达的就是这个意思。具体来看，我认为铜价今年仍然相对乐观，铝价会跟随铜价波动，但受行业政策影响较大，确定性没有铜那么高，铅锌则更弱一点。有兴趣的听众可以到建行官网阅读相关市场年度报告。

（张航　建行金融市场交易中心）