■　郭强

2016年以来，美国的国际贸易和中美双边贸易逆差都在扩大，这显然不是特朗普政府愿意看到的情形。在过去一年中，美国与北美、欧洲、亚洲的贸易伙伴都有过分歧和对抗，但在未来一年，特朗普政府在贸易政策上“美国优先”的原则很可能会更多地将焦点放在中国。

中国目前是全球最大出口国和第二大进口国（若将欧盟看作一个整体，中国是第二大出口国、第三大进口国）。近年来，受全球需求乏力、人民币升值、中国推进结构性改革等因素影响，中国经济对出口依赖度不断下降，但根据OECD贸易增加值数据，中国货物和服务贸易出口增加值占GDP的比重仍达到18%左右，充分说明出口在中国经济中占据举足轻重的地位。

美国是中国最大的出口市场和贸易顺差来源地。考虑中国经香港转口到美国的出口，中国对美国的出口占总出口的比重近20%。中国整体货物贸易顺差中近一半来自美国，而美国货物贸易逆差中约47%来自中国。特朗普在竞选时表示将致力于减少美国贸易逆差，并重谈贸易协定、争取对美有利条款，中国是其贸易保护政策的重点针对国家。

美国贸易保护政策至多拖累中国GDP增速放缓0.4个百分点。假设美国对中国实施较为激进的征税贸易政策。如对中国产品征收15%的统一关税或推出边境调节税，则相当于中国出口产品价格上升了15%，最多将导致中国对美国的出口量出现类似幅度的下滑。中国实际出口量增速可能因此下降约3个百分点，考虑到中国出口贸易中有40%为加工贸易，预计将直接拖累中国GDP增速放缓0.4个百分点。但考虑到政治等因素影响，中美爆发全面贸易战的可能性较小，故美国贸易保护政策对中国GDP增速的实际拖累不会达到0.4个百分点。

中国对美国出口规模最大的类别是电子产品、玩具、服装、家具、金属产品、鞋类、汽车零件和家电，预计美国可能对部分中国出口产品征收反倾销和反补贴税。电子产品产业链较长，跨越多个国家，政策效果影响较弱，受影响较大的行业可能涉及汽车零部件、家电、家具、电子产品等，实际负面影响包括中国贸易顺差有所降低，部分企业转移生产基地、增加对外投资等。

对外贸易政策充分体现了特朗普政府“美国优先”的理念，预计未来与中国的贸易争端也将围绕这一核心理念进行。

一、中美之间不会产生全面的贸易争端，但在局部领域产生激烈的贸易摩擦。现阶段美中之间贸易绝大部分仍体现出互补的特征，美中的贸易摩擦难以升级至全面的贸易争端，但在特定行业领域的摩擦可能会升级。

二、特朗普政府会通过不断的贸易摩擦向中国施压。包括要求中国政府实施更深入和广泛的开放，尤其是美国具有优势的农产品和金融领域；要求中国采购更多的美国产品；抨击中国的知识产权保护制度等。

三、贸易保护政策可能会波及更多领域。例如，针对中国知识产权保护进行的“301条款”调查可能并不会出台贸易救济措施，但抨击中国知识产权保护制度迫使中国做出让步的举措仍将持续。特朗普政府可能会提高中国企业进入美国投资的审查标准，并可能同步限制美国企业来华投资。

四、贸易保护手段可能会更加激烈。除了“双反”调查之外，美国政府将更多的启用贸易保护色彩更浓、威慑力更强的“201条款”、“232条款”以及“301条款”。不同于“双反”调查基于可能存在的倾销事实，这些条款仅根据可能存在的损害预期即可开始调查并采取贸易救济措施，主观性更强。

（建行金融市场部市场研究处）