春节因素致银行理财产品发行量下滑明显，中长期产品发行占比继续提升，各期限类型产品收益水平全线上升，1年以上期限类型涨幅最高。银行理财业务监管办法将配套资管新规出台，战略转型迫在眉睫；信托产品下降一成半，各领域产品收益普涨，2-3年期限段上涨显著。中信登上线半年，助监管否单约870笔；资管爆仓上市公司怨资管机构，其中权责有待监管进一步明确；券商资管削减非标人员，部分机构或非标转标；首只互联网保险产业基金落地，互联网保险行业前景光明。——来自普益财富

 

 

 

银行

产品发行：春节因素致发行量下滑明显，中长期产品发行占比继续提升

本月共有379家银行发行了8153款个人理财产品，产品发行数量环比下降21.73%。其中，364家中资银行发行了8073款，15家外资银行发行了80款。中资银行中，6家国有银行发行了1489款，环比减少263款，市场占比上升1.44个百分点至18.26%；12家股份制商业银行发行了753款，环比减少285款，市场占比下降0.73个百分点至9.24%；115家城市商业银行发行了2789款，环比减少800款，市场占比下降0.25个百分点至34.21%；231家农村金融机构发行了3042款，环比减少670款，市场占比上升1.67个百分点至37.31%；15家外资银行发行了80款，环比减少245款，市场占比下降2.14个百分点至0.98%。

建设银行的产品发行数量为426款，位列第一；中国银行、交通银行、华夏银行、民生银行分别发行了303款、241款、207款、159款，分列第二至第五。发行数量超过百款的银行还有农业银行、青岛银行和渤海银行。

从收益类型来看，保证收益型产品发行了765款，环比减少406款，市场占比下降1.86个百分点至9.38%；保本浮动收益型产品发行了2195款，环比减少621款，市场占比下降0.11个百分点至26.92%；非保本浮动收益型产品发行了5193款，环比减少1236款，市场占比上升1.97个百分点至63.69%。（图1）

图1　2018年2月银行理财产品收益类型占比

 

数据来源：普益财富

从投资币种来看，人民币产品发行了8027款，环比减少2173款，市场占比上升0.53个百分点至98.45%；美元产品发行了101款，环比减少81款，市场占比下降0.51个百分点至1.24%；澳元产品发行了12款，环比减少6款，市场占比下降0.03个百分点至0.15%；港币产品发行了5款，环比减少1款，市场占比保持不变，仍为0.06%；英镑产品发行了8款，环比减少2款，市场占比保持不变，仍为0.10%。（图2）

图2　2018年2月银行理财产品币种类型占比

 

数据来源：普益财富

从投资期限来看，1个月以下产品发行了8款，环比减少3款，市场占比下降0.01个百分点至0.10%；1-3个月产品发行了2600款，环比减少1134款，市场占比下降3.96个百分点至31.89%；3-6个月产品发行了3300款，环比减少802款，市场占比上升1.09个百分点至40.48%；6-12个月产品发行了1760款，环比减少441款，市场占比上升0.46个百分点至21.59%；1年以上产品发行了485款，环比增加117款，市场占比上升2.42个百分点至5.95%。（图3）

图3　2018年2月银行理财产品期限类型占比

 

数据来源：普益财富

从投向类型来看，债券与货币市场类产品发行了4090款，环比减少1206款，市场占比减少0.68个百分点至50.17%；组合投资类产品发行了3687款，环比减少823款，市场占比上升1.92个百分点至45.22%；结构性产品发行了376款，环比减少234款，市场占比下降1.24个百分点至4.61%。（图4）

图4　2018年2月银行理财产品投向类型占比

 

数据来源：普益财富

收益表现：各期限类型产品收益水平全线上升，1年以上期限类型涨幅最高

春节前后，市场流动性依然维持偏紧态势，银行理财产品收益水平继续上升。本月人民币银行理财产品的平均预期收益率为4.89%，环比上升0.05个百分点。各期限类型理财产品收益水平均有所提升，其中1年以上期限类型理财产品涨幅最高，为0.11个百分点。还可以看到，6个月至1年期限类型产品的平均预期收益率也站上了5%，此外本月所有理财产品中，预期收益率达到5%及以上的产品占比为43%，目前投资者可以轻松购买到高收益产品了。（表1）

表1　2018年2月人民币银行理财产品平均预期收益率

 

数据来源：普益财富

市场热点：银行理财业务监管办法将配套资管新规出台，战略转型迫在眉睫

3月初，银监会举行例行发布会，介绍了关于资管新规的相关情况，根据去年末发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》的总体要求，银监会对现行监管规则进行了系统梳理，起草了银行理财业务监管办法，拟作为资管新规配套细则适时发布实施。未来监管层面将引导银行理财业务战略转型，推进业务规范治理。其中，打破刚性兑付在多年呼吁后有望真正落地，保本产品将有所压缩，转而大力发展非保本、净值型、结构化理财产品。

 

 

 

信托

产品发行：产品下降一成半，系因春节大假的时点效应

本月共有48家信托公司发行了254款产品，环比减少46款，降幅为15.33%，主要原因在于2月份的春节大假因素。（图5）

图5　近2年以来集合信托产品发行量

 

数据来源：普益财富

本月共有231款信托产品公布了期限，占比为90.94%，环比下降2.06个百分点。其中，1-2（含）年期限段产品发行了210款，占比为90.91%，环比上升4.53个百分点；2-3（含）年期限段产品发行了14款，占比为6.06%，环比下降4.69个百分点；3年以上期限段产品发行了7款，占比为3.03%，环比上升0.16个百分点。

从资金运用领域看，房地产领域产品发行83款，占比为32.68%，环比下降3.32个百分点；基础设施领域产品发行70款，占比为27.56%，环比下降1.11个百分点；工商企业领域产品发行47款，占比为18.50%，环比上升0.17个百分点；金融领域产品发行45款，占比为17.72%，环比上升5.05个百分点；证券投资领域产品发行2款，占比为0.79%，环比下降0.88个百分点；其他领域产品发行7款，占比为2.76%，环比上升0.09个百分点。

从资金运用方式看，贷款运用类产品发行了130款，占比为51.18%，环比下降3.49个百分点；权益投资类产品发行了73款，占比为28.74%，环比上升4.07个百分点；股权投资类产品发行了21款，占比为8.27%，环比上升0.60个百分点；组合运用类产品发行了20款，占比为7.87%，环比下降1.13个百分点；证券投资类产品发行了2款，占比为0.79%，环比下降0.88个百分点；债权投资类产品发行了1款，占比为0.39%，环比上升0.39个百分点；其他类产品发行了7款，占比为2.76%，环比上升0.42个百分点。

收益表现：各领域产品收益普涨，2-3年期限段上涨显著

从收益方面来看，1-2（含）年期限段产品平均收益率为8.06%，环比上升5.51个基点，其中，工商企业领域平均收益率为8.07%，环比上升27.75个基点，基础设施领域平均收益率为8.06%，环比下降12.75个基点，房地产领域平均收益率为8.15%，环比上升5.70个基点；2-3（含）年期限段产品平均收益率为8.38%，环比上升33.43个基点，其中，工商企业领域平均收益率为8.70%，环比上升65.71个基点，基础设施领域平均收益率为8.50%，环比上升17.50个基点，房地产领域平均收益率为8.46%，环比上升39.08个基点；3年以上期限段产品平均收益率为7.08%，环比下降72.00个基点，其中，工商企业领域平均收益率为8.50%，房地产领域平均收益率为6.70%。（图6）

图6　近1年以来1-2年期主要投向信托产品平均预期收益率

 

数据来源：普益财富

市场热点：中信登上线半年，助监管否单约870笔

信托登记系统自2017年9月1日上线运行，开始全面提供信托产品登记服务以来，截至2018年2月底，全国各信托公司报送各类信托登记已累计超过32000多笔。其中，预登记申请23000多笔，获取有效产品编码的信托产品超过21000多个；初始登记申请近7800笔。监管部门通过系统叫停关联交易产品约270笔，叫停非关联交易产品约600笔。

监管设立登记系统的重要目的之一，就是通过该系统获得产品层面信息，并将这些信息分析、比对，得出一些以前得不出的结论。其中叫停的870 笔产品就是这方面的战果。可以预见，登记系统将这方面作用发挥到极致，会使得投资者自己有能力、有资源对信托产品进行有效对比，但就目前看来，这个目标还任重道远。

 

 

 

阳光私募

产品发行：新发产品降至1款，在售产品环比再减少23款

本月阳光私募产品新发行数量录得1款，环比减少5款；在售数量录得279款，环比减少23款。产品新发行数量锐减，这或与信托场外配资被叫停有关系。（图7）

图7　近1年以来阳光私募产品发行数量

 

数据来源：普益财富

业绩表现：9355款阳光私募平均月度收益率为-3.96%，所有类型全线飘绿

本月纳入统计的阳光私募产品共计9355款，平均月度收益率为-3.96%。其中，结构化产品566款，平均月度收益率为-2.99%；非结构化产品8789款，平均月度收益率为-4.03%。

从收益分布来看，月度收益率低于-5%（不含）的产品3444款；月度收益率介于-5%和0（不含）之间的产品3981款；月度收益率介于0和1%（不含）之间的产品1262款；月度收益率介于1%和5%（不含）之间的产品540款；月度收益率介于5%和10%（不含）之间的产品80款；月度收益率介于10%和20%（不含）之间的产品35款；月度收益率高于20%的产品13款。

从产品类型来看，各类产品平均收益率全线飘绿：固定收益型产品432款，平均月度收益率为-0.21%；期货型产品159款，平均月度收益率为-1.28%；股票型产品8401款，平均月度收益率为-4.24%；其他产品363款，平均月度收益率为-3.16%。

收益表现前十的产品中，股票型8款，固收型和期货型各1款。（图8）

图8　本月收益表现前十的阳光私募产品

 

数据来源：普益财富

市场热点：资管爆仓上市公司怨资管机构，其中权责有待监管进一步明确

据报道，牛散吕小奇要约增持欧浦智网。孰料股价持续下跌，其通过信托计划持有的股份被强制卖出。这一被动减持还引发了连锁反应，控股股东的股份也遭遇平仓风险、公司目前处于停牌状态。

这一事件的标志性意义在于，吕小奇投资于标的股票的信托计划、资管计划，击破止损线后，相关资管机构强制平仓，导致吕小奇在没有公布减仓的情况下被动减仓。而欧浦智网发布《关于持股5%以上股东被动减持的公告》，将苗头直接对准了资管机构。我们认为，在资管产品跌破警戒线时，资管计划持有人有较充足的时间决定是否补仓，也有较充足的时间向市场公布有可能减仓的意向。上市公司在股东未补仓、未公告的情况下，完全将责任推给资管机构确有不妥。应该看到，这类情况不会是个例，这部分事项有待监管进一步明确权责。

 

 

 

券商集合

产品发行：38家券商机构共发行了331款资管产品，降幅近半

本月共有38家证券公司或其子公司发行了331款资管产品，环比减少301款，降幅为47.63%，平均首发规模4.07亿元，环比减少0.21亿元，降幅为4.89%。

其中，债券型产品发行了197款，环比减少185款，降幅为48.43%，平均首发规模5.41亿元，环比增加0.16亿元，升幅为3.07%；货币市场型产品发行了92款，环比减少121款，降幅为56.81%，平均首发规模1.06亿元，环比增加0.31亿元，升幅为42.07%；混合型产品发行了13款，环比减少9款，降幅为40.91%，平均首发规模1.50亿元，环比减少30.00亿元，降幅为95.24%；FOF产品发行了1款，环比减少1款，降幅为50.00%，平均首发规模6.00亿元，环比减少24.00亿元，降幅为80.00%；QDII产品发行了1款，环比持平；股票型产品发行了1款，环比增加1款；其他型产品发行了19款，环比增加12款，升幅为171.43%，平均首发规模1.79亿元，环比减少24.31亿元，降幅为93.15%。（图9）

图9　近1年来券商集合理财产品发行数量

 

数据来源：普益财富

业绩表现：6128款券商产品平均月度收益率为-0.58%，高收益表现优于上月度

本月纳入统计的券商理财产品共计6128款，平均月度收益率为-0.58%。从收益分布来看，月度收益率低于-5%（不含）的产品331款，占比为5.40%；月度收益率介于-5%和0（不含）之间的产品1023款，占比为16.69%；月度收益率介于0和1%（不含）之间的产品4649款，占比为75.86%；月度收益率介于1%和5%（不含）之间的产品99款，占比为1.62%；月度收益率介于5%和10%（不含）之间的产品20款，占比为0.33%；月度收益率介于10%和20%（不含）之间的产品2款，占比为0.03%；月度收益率高于20%的产品4款，占比为0.07%。

从产品类型看，FOT产品393款，平均月度收益率为0.14%；债券型产品3169款，平均月度收益率为0.06%；货币市场型产品1031款，平均月度收益率为0.06%；FOF产品177款，平均月度收益率为-1.11%；QDII产品47款，平均月度收益率为-1.26%；混合型产品1028款，平均月度收益率为-2.68%；股票型产品177款，平均月度收益率-4.73%；其他型产品106款，平均月度收益率-0.51%。

收益表现最好的前十产品较上月表现优秀，值得引起注意的是，有两款FOT入围。（图10）

图10　本月收益表现前十的券商集合理财产品

 

数据来源：普益财富

市场热点：券商资管削减非标人员，部分机构或非标转标

有媒体称，某中小型券商资管的通道业务部门开始裁员，另有券商资管非标部门人员也有所缩减。究其原因，或许这是对上月私募机构不能继续备案非标产品的最直接回应。预计在2018年，券商资管的非标业务将有较大幅度的下滑，但不排除部分创新能力较强的公司，通过ABS、REITs等工具，将非标转标，用标准化业务对接以前非标的融资需求。

 

 

 

保险

投连险账户业绩表现：平均月度收益率为-1.47%，平安人寿精选权益投资账户表现最佳

截至2018年2月底，在运行的投连险投资账户共计213个，所有投资账户的平均月度收益率为-1.47%。本月共有60个投资账户获得正收益率，其中包括保守型32个、稳健型24个、平衡型2个、进取型2个。以上四类投资账户的年度平均收益率依次为0.21%、-0.66%、-1.92%和-2.84%。月度收益表现最好的10个投资账户中，进取型1个，稳健型7个，保守型2个，业绩排名首位的是平安人寿的精选权益投资账户。（表2）

表2　2018年2月投连险投资账户收益表现TOP10

 

资料来源：保险公司官方网站，普益财富整理

市场热点：首只互联网保险产业基金落地，互联网保险行业前景光明

近日，中互保（宁波）产业基金落户宁波电商经济创新园区，这是国内首只互联网保险产业投资基金。该基金由海尔金控、宁波金控、赛富亚洲及其他社会资本共同出资设立，主要投资布局于持牌互联网保险公司、持牌互联网保险中介机构、保险科技公司等互联网保险生态圈公司，基金总规模为20亿元，预计未来将投资超过30个以上互联网保险相关企业。2018年全国保险监管工作会议指出，2017年互联网保险签单件数124.91亿件，同比增长102.60%。可以说，各类型保险行业公司正逐步发力保险科技，利用互联网创造保险消费场景，优化客户消费体验，激发年轻一代保险消费欲望，未来互联网保险的发展前景光明。