2月钢价走势以春节为界，节前价格维持窄幅震荡；节后多空观点分歧较大，加之春节休市势能积累，价格宽幅波动，最终收涨，螺纹钢主力合约创年内新高。铁矿石走势同样节前震荡，节后走升，全月收涨，但未创年内新高。

根据国家统计局惯例，1月和2月宏观数据在3月合并发布，2月钢铁市场最新数据主要来自行业层面。从影响因素分析，2月影响最大的无非是钢铁库存暴涨撞上行业限产延续。

从行业数据来看，1月冬储逐步启动，2月受春节因素影响，需求整体较弱，钢贸商主动囤货令钢材库存快速飙升。截至2月23日当周，全部钢材品种库存回升至1616万吨，其中螺纹钢回升至861万吨，较1月底分别上涨66%和92%。

从行业政策来看，多地2月出台了拟在非采暖季延续钢企限产的政策，包括《唐山市钢铁行业2018年非采暖季错峰生产方案（征求意见稿）》和《邯郸关于强化3月份大气污染综合治理攻坚措施的实施意见》。对此，环保部2月份例行新闻发布会上，国家大气污染防治攻关联合中心副主任、中国工程院院士贺克斌表示，非采暖季错峰生产是地方政府主动采取的措施，是为了完成“十三五”规划提出的空气质量改善约束性指标。贺克斌表示，通过2017年错峰生产实践，发现它对整体产能并没有预想那么大的影响，不会造成太大波动。冶金工业规划研究院院长李新创则表示，唐山拟出台钢铁行业非采暖季限产方案，对市场心理冲击较大，对实际供给影响较小。

因此，我们认为，政策对钢铁全年整体供给影响有限，更多是对市场短期预期影响。3月即将到来的需求旺季需求才是影响未来市场和钢铁价格走势的决定因素。3月重点关注钢铁需求爆发时点和强度，具体指标是社会库存拐点出现时间及其拐折强度。若拐点出现早、拐折强度高，则钢铁价格将快速拉升；若拐点迟迟不出现，或者出现后库存未快速下滑，则说明需求不佳，钢价难有较强表现。目前，我们总体预判需求向好，拐点3月下旬出现。价格方面，预计钢价将在旺季需求到来前震荡走弱，旺季需求到来后回升，总体先跌后涨，全月波动区间螺纹钢[3500,4250]元/吨，铁矿石价格[460,580]元/吨。

■　袁匡济　建行金融市场交易中心