编者按： 2018年不期而至，藏友开始憧憬新一年市场的表现，毕竟2017年的藏市给所有投资者和收藏者带来了痛苦，不断低迷的走势和藏品价格的下跌让人悲伤，因此希冀新的一年藏市能够有所起色。不过，刚刚过去的100天，市场并没有表现出摆脱低迷桎梏的迹象，唯一令市场人士感到安慰的仅仅是走势趋于平缓，当然如此表现也总比去年跌跌不休要好些。随着春节长假结束，藏市中又出现不少忙忙碌碌的人们。收藏和投资群体也开始寻觅各自的目标，以期为全年的收获进行前期铺垫。从市场表现看，市场在春节前后出现了不同的走势，春节前是阴跌不止的低迷状态，但春节后则有所改观，尤其是市场上的热点逐渐增多，一些品种的成交量也略有放大，形成了市场由静若止水变为死水微澜的之势。

 

 

十三届人大 邮票

 

拜年 小版张

 

元宵节 小版张

 

海棠花 小版张

 

中央美校 1公斤银币

 

中央美校 30克银币

 

戊戌狗 15克 梅花形 金币

 

寿居耄耋 5克金币

 

黄梅戏 天仙配150克彩银币

 

2018版 熊猫 100克金币

 

 

市场形态分析

尽管藏市从2月下旬开始出现不少热点，但这些热点主要集中在近4年来所发行的部分新品上，同时一些纪念邮资封片、流通纪念币和第四版人民币受到各类消息刺激，在收购买盘的推动下，出现价格上蹿趋势，这其中京东寄卖商城的开业推动了纪念邮资封片上涨，而第四版人民币退出流通则给了其重新走热的动力。但由于市场热点依然非常凌乱，不仅没有形成板块效应，更没有很强势的龙头品种出现，明显折射出资金介入量不大的尴尬，也彰显市场回升力度捉襟见肘。因此，这波回升表现主要是对前期大幅下跌后的修复，而非属于市场真正意义上的反弹走势。藏市总体状态依然处于羸弱阶段，弱势调整的形态并没有发生实质性的改变，这可以从市场人气低迷、大多数品种成交萎靡和投资者参与积极性有限上窥得。

 

邮市篇

邮市在今年前3个多月内，表现出的是冷热不均的走势，可以用热点有限、整体低迷来总结。正所谓冰冻三尺非一日之寒，截止到4月上旬近年来发行的新邮跌破面值品种依然不少，且如此状况仍在延续中，从今年第一季度发行的新邮表现看，走势延续2017年的羸弱趋势，并没有因管理层发布减量消息而有任何改变，打折现象尚无根本性转变，这无疑表明市场人气涣散程度依旧，投资者对新邮的恐惧心理依存，也使得市场调整格局依然。

新邮回升幅度有限

今年一季度市场上出现的新邮反弹，涉及品种范围仅为2014—2017年间发行的新邮品种，从回升幅度看个别题材较好的品种反弹幅度在20—30%之间，而大多数品种只有10—15%，弱势品种则继续在低位原地踏步。如果比较去年11月份至春节前的跌幅，那么收复的失地不足跌幅的一半，显示出市场反弹力度不大，市场投资者介入颇显谨慎。

从板块看，小版张仍属反弹表现较好的，如“G20杭州峰会”、“一带一路”和“金砖厦门会晤”小版张分别反弹到27元、46元和19元，“拜年（1）”、“拜年（2）”和“拜年（3）”小版张分别回升至24元、11元和10元，“红楼梦（1）”、“红楼梦（2）”、“西游记（1）”、“西游记（2）”和“刘海粟作品选”小版张也分别上扬到28元、16元、25元、14元和19元。前期超跌严重的小型张和小全张也在反弹中有所表现，但回升幅度仅为10—15%之间，像“挥扇仕女图”、“高逸图”、“建军90年”和“十九大”小型张分别反弹到10元、6.3元、4.5元和5.5元，小全张中“中国梦（2）”、“迪斯尼”和“京津冀协同发展”分别微涨至7.6元、3.2元和3.9元。

套票板块走势较低迷，特别是近年来随着发行量大幅增加，市场货源充裕，供大于求状况短期无法改变。4月上旬，2017年发行的“商务印书馆”、“京津冀协同发展”、“春夏秋冬”、“红山玉器”和“内蒙古”套票分别微挫到0.65元、1.8元、2.2元、1.55元和1.45元，“一带一路”、“浙江大学”、“儿童游戏（1）”、“禁毒日”和“凤文物”套票也分别下滑至2元、0.75元、2.9元、0.9元和3.5元。2016年发行的新邮跌势放大，“孙中山”、“长征胜利80年”、“扶贫日”、“G20杭州峰会”和“玄奘”套票分别跌到2.3元、3.5元、0.75元、0.85元和1.2元。2015年发行的“挥扇仕女图”、“瘦西湖”、“中国梦（3）”、“抗战胜利70年”和“国产大飞机”套票分别小跌到4元、2.6元、3.3元、7.8元和2元。

今年新邮持续阴跌

今年发行的新邮走势极弱，第一季度发行的新邮均呈低走态势，尤其是年初发行的“戊戌狗”邮票走势令人大失所望，毕竟“戊戌狗”邮票发行前，管理层宣布2018年新邮将大幅减量，且首当其冲的“戊戌狗”减量在30%左右。问题是投资者给足面子的这枚四轮狗票却毫无生气，发行后市价一路下滑，其全张票、套票、小版张和小本票分别从面世日的315元、4.8元、49元和20元下挫到4月上旬的99元、3.4元、25.5元和11.5元，短短3个月时间跌幅就分别高达68.6%、29%、47.9%和42.5%，使得发行初高位介入者再遭“滑铁卢”式的全线套牢，也导致人们怀疑管理层减量措施的真实性。不过，从日前公布的2017年“丁酉鸡”套票接近8950万枚发行量，那么“戊戌狗”套票的发行量也至少在6000万枚之上，绝对的减量幅度并不明显，供大于求问题依然突出。因此随着“戊戌狗”的不断走弱，市场对今年新邮态度冷漠，投资者热情荡然无存，也是无奈选择的结果。自然，更让集藏者伤心的是，“丁酉鸡”发行量公布后，该套票就悄无声息地跌破2.4元面值，成为第四轮生肖票中第一套打折品种。

“戊戌狗”邮票的弱势表现，造成后继发行的新邮同样走势颓萎。4月上旬，“中国剪纸（1）”套票创出2.8元新低，“拜年（4）”套票和小版张分别下挫至1.05元和9.9元，“元宵节”和“第13届人大”均低调登场，其中“元宵节”小版张回落到13元，“元宵节”和“第13届人大”套票分别下滑至2.1元和1.4元，“海棠花”套票和小版张也分别回调到2.8元和14.5元，“中央美校”套票从发行日的1.5元下跌至1.2元面值，仅仅只花了一周时间，这其中“中国剪纸（1）”、“拜年（4）”、“元宵节”和“海棠花”套票均跌破面值，令人感到2018年新邮形态的严峻。

托管品种激情短暂

已久违市场的托管品种，随着京东寄卖商城的开张，再度激发了部分投资者的热情，也造成邮市托管品种的活跃，特别是春节后市场受之影响引发了短暂热情，但因热点过于分散和热门品种吸纳时间不长，导致不少品种的强势稍纵即逝，热度很难维持，因此无法推动市场有效复苏，相反却成为投机者博弈的短线热点。而价格忽高忽低的激烈波动，更令投资者面对巨大投机风险而选择退避三舍，造成市场人气难以凝聚。虽然从价格看，此次托管的部分纪念邮资封片价格上了一个台阶，惟市场成交量却未有效放大，反映出吸纳的力度有限。

反映到市场上，春节后一些表现如火如荼的纪念邮资封价格在2月大幅上扬后，3月即呈下跌走势，如JF52“建筑师”价格从16元跌至9元，JF68“大公报”市价也由15元回调到7.5元附近，JF76“故宫博物院”则回落到9元，一些2月下旬收购价在5元的纪念邮资封也从5元下滑至3.5元附近。此外，纪念邮资片也出现2成左右下调，特别是单枚散片的跌幅高达3成，像JP76“海军”、JP77“五四运动”、JP101“新华社”和JP112“龙舟赛”散片的收购价分别下挫到5.5元、4.5元、8元和5元，JP113“第十届全国冬运会”、JP121“心理学”和JP145“新领军者年会”整箱（1000枚）收购价分别由8500元、6500元和14000元跌至6000元、5000元和11000元附近。

普资封片蠢蠢欲动

一直不为投资者关注的普资封片，在今年第一季度却成了市场的香馍馍，原因是2018年发行的普资封片出现大幅减量现象，33.6万枚的发行量引发了投资者重视，也导致前两年发行的普资封片价格出现上扬。从市场的表现看，今年1月18日发行的“上海中心大厦”普通邮资明信片，因公布发行量骤减至33.6万枚，仅为2017年普资片109万枚发行量的3成，立刻催生了市场价格的快速走高，由于缩量幅度惊人，该片发行后市价即暴涨至15元高位，尽管1月底价格回调到11元，但4月上旬市价已创出25元新高，比售价高出整整24倍，令人刮目相看！受此影响，后继发行的“抚顺雷锋群雕”和“南京城墙”普资片也分别高开在15元和14元左右，而2015—2017年发行的普资片市价同样水涨船高，像“农产品”、“岳阳楼”、“南普陀”、“赤水丹霞”和“茅山”普资片整箱价格分别上蹿至6000元、4500元、4200元、3500元和3800元，去年尚乏人问津的普资片，随着买盘不断加入，一下子大有咸鱼翻身的趋势。

尽管从今年开始普资片在市场上明显走热，但由于其市场号召力与影响力均较为有限，且市场流通量也不大，参与者并不是非常多，何况目前热点集中在2015年以来所发行的新品种上，因此虽然市场表现颇为出挑，却也无法引发市场的些许涟漪，更谈不上撼动市场的动力了。

老邮品种走势稳健

以早中期JT票为主要交易对象的老邮，今年的交易明显活跃起来，尤其是那些口碑颇佳的经典套票和小型张更加受到买家青睐，且投资者对品相的要求也日趋严格，品相上佳与欠缺的价差开始不断拉大，部分品种全品与八品（略有微黄等瑕疵）的价差甚至高达30—50%之间，开始逐步接近老纪特套票的价差水平。如“庚申猴”套票，全品价格在12500元左右，而略有微黄或洗胶票（二胶票）的价格一般只能够在8500元附近交易。这无疑显示出随着时间的流逝，1985年之前发行的邮票，上佳品相的留存票越来越少，而市场对全品老邮的定位也逐渐水涨船高，反映出正确的藏品市场固有定位要求。

从市场收购买盘分析，成交品种主要集中在志号为J100和T100之前的品种上，尤其是1980年之前发行的品种更为俏销，波及范围广泛。如J票中J1“万国邮政”、J2“国徽”、J4“阿尔巴尼亚”、J5“四届人大”、J6“三运会”和J7“大寨会议”套票的收购价分别为120元、230元、50元、260元、125元和130元。T票中的T1“体操”、T2“杂技”、T4“大庆”、T5“大寨”、T7“武术”和T8“批林批孔”套票的收购价分别抬升到300元、210元、135元、120元、180元和350元。此外，整部上品编号邮票的收购价格提升到12500元上方，第一轮生肖全张票中的“鸡年”、“狗年”、“猪年”、“鼠年”、“兔年”和“龙年”求购价分别为20000元、4800元、9300元、3400元、580元和800元。

小型张也有不少强势品种受到投资者垂青，像“奔马”、“工艺美术”、“公路拱桥”、“山茶花”和“从小爱科学”小型张的求购价分别为2600元、1500元、1450元、1050元和7200元。

产品套票显露峥嵘

产品票再度在市场上崛起，尤其是编年邮票中的套票成为产品票家族主力军。如人物题材中的“刘伯承”、“周恩来100年”、“98邓小平”、“聂荣臻”、“陈云”和“邓小平110年”套票分别上扬到5元、7元、7.5元、4元、5.5元和4元，风光题材中的“大理风光”、“武当山”、“漓江”、“青城山”、“鼓浪屿”和“城头山”套票分别微涨至4.5元、6元、14.5元、14元、5.5元和4.8元，绘画题材中的“游春图”、“黄宾虹作品选”、“神骏图”、“石涛作品选”、“富春山居图”和“挥扇仕女图”套票分别小升到5元、9元、4元、8.5元、35元和4.5元。“京剧丑角”、“汝窑瓷器”、“篆书”、“东周青铜器”、“玉兰花”和“文房四宝”套票也分别扬升至8元、6元、14元、16元、7.8元和20元。此外，“民族大团结”全张票的收购价回升到70元，买盘积极，并带动建国题材票的整体活跃，显然有人为明年国庆70年产品票的需求未雨绸缪。

由此可见，今年第一季度的邮市略显活跃，但力度十分有限，仅仅是与去年下半年相比后的略有升温之态。考虑到市场整体的热点依然十分有限，且热门品种转换速度快捷，因此市场人气尚难以有效聚集，而这一点从今年已发行的7套新邮不尽人意的市场表现上似乎能够获得佐证，表明市场并未步入实质意义上的复苏，仅仅是部分品种因超跌而产生的小幅修复回升走势，以及受京东寄卖商城托管影响而出现的个别品种短线走强而已。因此判断邮市呈现反弹为时尚早，投资者仍需耐心等待，千万不可盲目参与短线热点品种的投机。相反对一些有后继题材的产品票需加以关注，可做中长线的投资考虑。

 

币市篇

钱币市场的热点主要集中在流通纪念币和纸钞上，而在市场上有举足轻重地位的贵金属币却表现平淡，仍然延续着此前调整的颓势，这不得不让投资者失望之极，也影响到币市的温度难以有效回升。

四版钞一枝独秀

第四版人民币一度是2007—2012年币市上的明星，也是纸钞板块成交量最大的品种。但随着价格的过度炒高，2012年底行情及激流之下，出现了长达5年之久的大幅调整走势，绝大多数品种的价格跌幅超过6成，而抛压的不断出现也令该板块在2013年末成为币市的冷寂品种。

不过这种情况在3月22日之后发生了逆转，随着央行公布自2018年5月1日起停止第四套人民币（市场简称的四版币）100元、50元、10元、5元、2元、1元、2角纸币和1角硬币在市场上流通的消息，四版币整体引来一波力度颇强的反弹大行情，整个板块的平均涨幅达到30%之上，成交量也急剧放大。尽管4月上旬成交量已开始回落，部分品种价格走势也现疲软，但低位收购买盘依然较强，资金关注度仍高。目前小四套全新品的市场价在700元附近，逐步逼近历史最高的750元，而大四套也攀升至7500元附近，整刀（100张连号）在78万元有成交记录。受四版纸币暴涨的影响，纪念钞价格也出现了启动上扬的迹象，其中“建国50年”、“新世纪龙钞”和“北京奥运会”纪念钞分别上扬到290元、2000元和3800元左右，只是发行量庞大的“航天钞”市价仍维持在101元，没有任何上涨的表现。

金银币低位调整

贵金属币范畴内的金银币板块走势平淡，今年以来所发行的新品种表现也非常的低调，除了极个别品种外，绝大多数金银币的货源充足，价格凝滞，成交稀疏，反映出投资者观望气氛十分浓重，介入意愿不足。如此不尽人意的走势，也表明金银币板块的调整依然如故，尚无法摆脱近年来熊市的羁绊。

今年所发行的新品种价格几乎都出现略微高开后的回调下沉走势，部分品种则在面世后不久就跌破了发行指导价，形成了糟糕的“破发”表现，此举更令投资者沮丧，也因此打击投资者对新品参与的积极性。4月上旬，新发行的“中央美校”金银套币在3800元附近徘徊，而“中央美校”1公斤银币则从面世初的15000元下沉到13500元。此外，2018版“吉祥文化”的名称与图案均出现了较大变化，借此来吸引投资者和收藏者，可惜的是其第一组“寿居耄耋”发行后的市场反响平平，金银套币的价格已跌至2150元，临近破发状态，也使得前几年发行的整个系列处于更为尴尬的境地。此外，2018版“福”字贺岁银币在春节期间出现了上扬，目前的市场价攀升到165元左右，并进而带动了前期发行的“福”字贺岁银币价格整体回升，其中2015版“福”字贺岁银币回升到1000元上方，而2016版和2017版“福”字贺岁银币也分别攀升至280元和150元。而“戊戌狗”金银币继续陷于整理，其彩金银套币和本色金银套币的价格分别盘旋在2200元和2000元附近，150克彩银币则下跌到2600元整固。2018版“熊猫”小规格全套金币的价格围绕16000元窄幅波动，30克“熊猫”金币同样在8400元盘桓，走势均相对稳定。

流通币止跌回升

受到新品天量冲击而陷入调整的流通币板块，在2年的调整时间里，大多数品种价格的跌幅在30—50%，到2017年10月份除了新品外，绝大多数品种下跌动能枯竭，代之以整固走势横盘。2018年春节前夕，部分强势品种价格出现了强势修复性回升，进而带动了整个板块的回稳。4月上旬，“央行成立40周年”、“六运会”、“宁夏成立30年”、“新疆成立30年”和“西藏成立20年”流通币分别攀升到3500元、660元、870元、120元和300元。

生肖贺岁流通币中第一轮的“羊年”、“猴年”、“狗年”、“兔年”和“龙年”分别上扬到195元、100元、80元、22元和12元，第二轮的“乙未羊”贺岁流通币则回升至70元附近。不过，今年亮相的“戊戌狗”贺岁流通币因受到4月下旬第二批货源兑换消息的影响，价格从11.5元下滑到10.8元，后市极可能与“丙申猴”和“丁酉鸡”一样，向10元面值靠拢。

综上所述，2018年藏市的开局显得十分平淡，调整阴霾并没有消散，但与去年不断坠入低谷不同的是，第一季度市场还是走的相对平和，当然这种平和依然是在低迷氛围下的运行，仅与去年不断下跌相比跌势得以暂时停止而已，整体的低迷状态尚无本质性改变。因此投资者必须谨慎看待近期藏市的表现，除了可参与有明确利好消息支持的品种或板块外，对其他品种依然需持观望态度。

■　本版文字／图片　宝木