■　蓝小康

“为人谋而不忠乎？与朋友交而不信乎？传不习乎？”

两千五百年前，曾子用这三问每日自我反省，为百姓诠释了“忠、信、习”的为人做事之道。如今，面对纷繁复杂的资本市场，千变万化的全球形势，价值投资者思考得最多的问题是什么？

中欧基金价值投资策略组基金经理蓝小康结合自己的切身感受，解答了价值投资人最关心的三个问题：怎样才能选到价值公司？什么行业更具潜力价值？如何正确践行价值投资理念？

公司 ：好公司就该有好业绩

先来看一组数据：中欧价值发现A 2017年累计净值增幅达26.12%，为持有人赢得了超十亿元的利润；该基金近5年的累计净值增长率高达174.95%，在1353只同类基金中排在第40位（wind）。

谈及中欧价值发现的出色表现，蓝小康将其归功于策略组对好公司持之以恒的深入挖掘。

投资于一家好公司，持续不断地获取丰厚的股价回报，这是每一位投资人梦寐以求的。可怎么才能选到一家好公司呢？

蓝小康说，价值投资，价值为上，“业绩”是一家公司价值最核心的体现，也是他多年来践行价值投资的基础所在。在A股市场上，每年都不乏50%、100%，甚至几百倍增长的公司，但这种短期的爆发式增长恰如流星划过天际，稍纵即逝。“在一定的低估值前提下，一家公司每年能有15%-25%的稳定增长就挺好。”

涓涓细流，方能长久。通过多年对资本市场各行业板块的深入研究和组合投资，蓝小康认为“低估值+适度成长性+行业龙头”的投资模式较为适合A股市场，也是长期跑赢同类的法宝。

行业 ：战略布局大消费、金融

能否先于普罗大众发掘出市场上真正具备潜力价值的投资板块，是价值投资者与生俱来的“使命”，也是驰骋资本疆场的责任所在。

“保住本金，享受复利，相信时间的力量。”蓝小康认为巴菲特这一投资理念同样适用于A股市场，因此他在选择所投资的行业板块时，更看重未来三年、五年甚至更长远的发展前景，而不是短期的爆发力。

蓝小康指出，消费、金融，以及与5G、智能驾驶相关的一些行业具备较好投资机会。“金融行业总资产规模长期向上，是个收入相对能长期增长的行业；消费品行业整体收入随着价格体系跟随通胀水平提升大概率也能长期不断增长；而医药这类偏成长性的行业，属于需求不断增长的行业，未来几年的发展确定性较高，也值得做战略性布局。”

时间赐予力量，时间也在改变价格。2017年，大消费板块中原本被低估的家电、白酒备受价值投资者追捧大放异彩，蓝小康认为目前来看，这些板块已经达到了一个长期估值合理，短期估值稍高的状态。

理念 ：不轻易挑战人性

价值投资知易行难，而在蓝小康看来，身为一名价值投资人，最难的还是在投资中与人性做博弈。

都说在这个世界上，有两种东西不可直视，一是太阳，二是人心。蓝小康坦言从事投研多年来备受市场洗礼，于市场的大幅波动中深刻体会到：不要轻易去挑战人性。

在能力圈内做投资，走出舒适圈做研究。他通过观察、沟通、思考、调研，反复论证、谨慎拓展，致力于寻找那些“护城河”不断加宽的优秀公司。“比如中国的家电行业，可以说是全球竞争力最强的一个行业，其成长性体现在全球市场，因此，如果过去长期投资于这个行业，就能取得比较好的回报。”

为了寻找产业的长期竞争力，蓝小康不断进行充电和自我提升。即便是在闲暇时，他把最多的时间也留给了阅读，留给了思考。

（作者为中欧基金基金经理）