■　许尧

2018年“俄罗斯”世界杯落下帷幕。自1930年起，除了因第二次世界大战停办两届外，迄今为止共举办了21届世界杯。除了作为全世界球迷的足球盛宴，世界杯同时也会给经济带了一些影响。

金融市场的“世界杯魔咒”

根据百度百科解释，所谓的“世界杯魔咒”是指“世界杯期间股市会出现下跌的走势，虽然世界杯与金融市场并无明显关系，但“世界杯魔咒”常在A股显灵确实客观事实”。关于“世界杯魔咒”的解释，一个普遍的说法是由于世界杯赛事十分精彩，投资人的精力被分散，特别是机构操盘手和基金经理的注意力被分散，同时主要机构分散精力研究世界杯，发布世界杯相关研报，对于金融市场的关注度下降，从而使得市场表现冷清。（图1）

图1　历届世界杯期间主要金融市场表现情况

注：以上市场表现均为世界杯期间数据表现，其中A股数据起始自1994年，2018年数据为起始日期为2018年6月14日，截至日期为6月29日。

数据来源：Wind、CEIC、建行金融市场部

从图1可知，世界杯期间各个资产的表现：

1.表现最好的资产是美股，1986年至2014年的8届世界杯期间，道琼斯工业指数有6次上涨，2次下跌，但平均涨幅并不高；

2.表现最差的资产是美元指数，1986年至2014年的8届世界杯期间，美元指数有7次下跌，1次上涨，平均跌幅为-2.43%；

3.贵金属与大宗商品均表现一般，但上涨多于下跌；

4.A股表现最差，在1994年至2014年间的6届世界杯，上证综指仅有2次上涨，有4次下跌。

根据历史数据显示，如果真存在“世界杯魔咒”的话，那么它只存在于A股和美元指数的市场，而对于美国股市来说，只存在“幸运的世界杯”。

冠军国家的“世界杯运势”

虽然获得“世界杯”冠军主要与球队实力有关，但球队当年的运势依然很重要。1986年至今8届世界杯的6个冠军国家中，只有2010年的西班牙因 “次贷危机”经济表现疲弱远低于其80年以来的增速均值、2014年的德国因 “欧债危机”增长较弱外，其余国家在获得“冠军”当年经济增速均远高于其80年以来的历史均值，世界杯冠军国家在世界杯当年往往“国运昌盛”。

世界杯与经济增长

大型赛事对于经济增长的拉动一般始于赛事前两年。前期主要来源于政府投资基础设施建设，赛事举办当年则主要因为大量游客涌入，旅游、消费等收入明显增加。同事大型赛事的举办可以增加大量的服务业就业，促进东道主国当年经济增长。除了1986年的墨西哥由于“拉美债务危机”出现衰退、2014年巴西由于大宗商品价格下跌经济增长疲弱以及经济长期增长疲软的日本，其余的6个国家在举办世界杯当年经济增速均远超过其80年代以来的增速均值，经济表现良好。

经济越发达的国家足球水平越高

一个普遍的认识是，一个国家的足球水平，很大程度上取决于该国足球运动的情况。与该国基层教练的数量、青少年足球运动水平、基层联赛的开展情况等密切相关，但与该国的人口、经济状况并没有绝对的关系。但是现实情况是，只有在人均收入较高的国家，才能够建设足够多的足球场，拥有更多的基层教练，开展良好的基层联赛。（图2）

图2　人均GDP区间与足球世界排名

注：由于数据可得性的原因，以上数据仅包含100个国家的排名。

数据来源：CEIC、互联网、建行金融市场部

人均GDP较高的国家其足球世界排名的平均水平也较高。事实上，根据FIFA 2018年6月的排名，排名前十的国家，人均GDP最低的是巴西，为9895美元，其余国家均在1万美元以上。

■　建行金融市场部市场研究处