云锡集团旗下上市公司锡业股份日前发布公告称，建行或其关联方设立的基金拟向该公司的控股子公司华联锌铟增资，持有其不超过15%的股份。10月16日，云南锡业集团（控股）有限责任公司与建设银行签订总额近50亿元的市场化债转股投资协议，锡业股份由此成为A股第一家直接参与市场化债转股的上市公司。

两个月前，双方在云南签订了总额100亿元全面降低云锡集团杠杆率框架协议。如100亿资金全部到位，将降低云锡集团负债率15个百分点。据悉，在上一轮政策性债转股中，信达资产管理公司和华融资产管理公司都成为云锡集团的股东，去年退出时获得三倍的回报。

目前，云锡集团的总负债约100亿元，负债率约83%，显著高于55%的行业平均水平。除总体负债率较高外，还存在着成本较高、抵质押条件较苛刻、期限结构不匹配等问题。建行预计，到2020年云锡集团将以收入不低于819亿元、利润总额不低于23亿元的业绩使得投资者能正常退出。

建行债转股项目组负责人、总行授信审批部副总经理张明合表示，目前所有金融机构在云锡集团的债务尚属正常负债，对于贷款的定价是按照账面价值，由银行和企业协商适合转股的债务。至于股权投资的标的，主要是云锡集团二级或三级子公司，是相对有发展潜力的板块。如果股权投资的标的资产属于非上市公司，会按照评估后的公允市场价值来确定入股价格；如果是上市公司的资产，则参照二级市场的价格进行定价。

至于退出机制的安排，张明合表示：“一般来说股权投资没有期限，但我们是按照5年的投资期限制定方案的，如未来业绩没能达到预期，会要求企业回购股份。如业绩如期恢复，投资者可以正常减持。此外，我们还计划将一些非上市公司的资产注入上市公司，以实现退出。”